特别报告：当前的形势和我们的对策 （图） （10/10/08）

 我们正处在大崩盘当中，任何反弹都是短命的，任何人为的干预都不能扭转，直到市场走完它该走路.（见图）

 

让我们暂短的回顾一下这场崩盘的历程，会有助于我们理解市场。



 (点图看大图）

 
9/25 星期四下午，在市场连续下跌人们开始失去希望后，Paulson 的 700B 救世计划浮上台面，人们似乎在绝望中获救，股市也在周四下午和周五强力反弹. TED Spread 也从 300+ base points 缩小到 200 点以下。在这个时候，国会如能迅速通过方案，并快速实施，还可以缓解和推迟股市的崩盘。
可是周五的讨论，并无明显进展，国会这些红脖为了一己私利争吵不休，贻误了时机。周末 9/27/08 在看到国会两党都对提案有很大分歧，而不是以大局为重，求同存异，迅速通过方案，救经济于千钧一发之机，就意识道美国气数已尽，股市崩盘已不可避免。 因此愤而写了“。。。准备为花街办后事吧”一文。
 
9/29 星期一，被改的面目全非的提案竟然在国会众议院没有通过，股市应声下跌 777 （Dow) 创造了历史上最大的单日跌幅。 华尔街一天之中 1.2 万亿的市值被蒸发，人们对美国金融体系的信心开始崩溃。国会的政客们，才开始意识到严重的后果。这一天也成为崩盘的起点。

10/02 为了让提案可以在参院通过，又加入一堆猪杂碎，包括给美国射箭协会的成员减税，给美国摩托协会的成员减税等等。使提案异常复杂，从开始的 3.5页 到 100页, 然后又加了 350 页，成了 450页的庞然大物，还不包括实施方案。提案的清晰性，可操作性和灵活性终于被扼杀了。没有人能看得懂这个Bill.  这个失效的 Bill 终于在参院通过。可是 Credit Market 并没有因此得到任何松动。

10/03 市场以跌 348 点表达了对 Bill 的否定。人们开始绝望。
10/04 股市终于过了临界点，踏上了股市崩盘的不归路。
10/06 Dow -375 盘中一度达到 -800
10/07 Dow -503
10/08 Dow -189
10/09 Dow -679
10/10 Dow -700 before bounce back.

Dow 从 9/29 11143 （9/26收盘价） 到 10/10 的低点 7882 在10个交易日内，跌去 3261/ -29.2% 毫不逊色于历史上任何一次股市崩盘。如果没有经历过 87年的 Black Monday, 在过去的一周，你已经体验了那一时刻。而我们绝大多数人不也不曾经历 1929 年的大萧条，我们将有幸在 80 年后体验那一场悲惨的浩劫。这场危机还没有过半，在今后的两到三年，类似 1929年的悲剧将会重现。这场悲剧的重头戏还没有上演， 那会是在 2009 and 2010 年。 2007/10 - 2011/4 将上演 1929 开始的大萧条的姐妹篇.而伊拉克战争是美国走向衰落的开端。对此，要做好充分的准备。

下周：

Wave 3-3 在过去七天里几乎没有反弹。周五，可以说是一周来第一次反弹。从历史数据上看，在经历了 -30% crash 后，应该有 15%-18% 的急剧反弹。S&P 从周五的低点 839 to 899 已经有了 7% 的反弹，在周一，和周二应该有 8% 的反弹。S&P 970 是一个强阻力线。因此反弹的高度上看 970， 正巧也是 15% 的反弹的位置。 在 TED Spread 还保持在 420 base points, VIX 还在69.95 的高位，很难convince, Wave 3-3 is over.周五报的天量也说明这一过程接近完结，但是还没有完。真正的confirmation 是要等市场再次探底，甚至创新低但是只有比上周五少的多的量，才是等待中的耗尽性完结，Run out of seller.

 据此推断：周一 Gap up, （不要追，很可能会回填Gap.) 周二可能继续反弹，接下来的三天，会把反弹打回原型，甚至创新低，直到OE 结束。周五可注意成交量，如果缩量下跌，则意味着 Wave 3-3 行将结束。 如果确认,OE 后的三周是 Wave 3-4 的反弹波，会有可持续的反弹。 Target: 1050.  中间可能有过渡波，然后是 Wave 3-5 从 12月中到一月中，回探最近的低。然后就是 1月中-4月初的 counter- trend wave 4, 最高到 1150。这也是最后的出逃机会。随后的 Wave 5 将再次把股市送入深渊。

我们的对策：

1。要做好长期大熊市的准备，在股市反弹时把尽可能多的被套盘解救出来。留足 Cash.
2. 对full timers 在今后两年不交易，或少交易.可以只留 Cash, 逢高买入一些指数反向ETFs,并适时套利。401K 如不能买纯黄金基金 （不是金矿）或反向基金，则留 100% cash.
3. 对有时间交易的, 以逢高做空为基本策略，可以考虑中期空盘，并以短期的 call 做 hedge.


以上只做参考，不做为投资推荐。

希望大千的兄弟姐妹可以躲过这一浩劫。

Good luck!