经济衰退是否已过半？
在
经济困难时期，投资策略师们总是用这样一种经验来安慰自己：一场衰退到了一半的时候，投资者就开始预期经济复苏了。投资者的这种态度会推高股市，随着经济好转，涨势会继续下去。现在，投资者只剩下两个问题了：确定衰退是何时开始的，以及何时会结束。很多人认为衰退开始于第一季度前后。据美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)的数据，美国自1919年以来经历过16次经济萎缩，平均持续时间为13个月。
以此为标准，目前的这场衰退已经到了中点，甚至已经过半了，也就是说现在是买进股票的时候了。不过，不要操之过急。Federated Investors的股市策略师杜塞尔(Linda Duessel)说，如果这是一场普通的衰退，那么年底前就结束了；不过这却是一场更为严重的衰退，很有可能会持续到明年年底。
消费者信心动摇、借贷紧缩、房地产和汽车业前景黯淡，这些都表明此次衰退将比普通的衰退持续更长的时间，或许会达两年之久。这样的话，股票在未来几个月里仍不会是诱人的投资产品。而且由于衰退的结束时间只有在事后回顾时才能确定，投资者需要参考一下其他指标。比如，标准普尔500指数跌幅超过了46%，高于36.5%这一历史平均跌幅。
花旗集团(Citigroup)首席美国股票策略师列夫科维奇(Tobias Levkovich)说，标准普尔500指数以及波动和估值等其他指标结合起来是判断衰退的更好依据。他说，我理解学术界的做法，但它确实表明你正在作出现在无法证明、而只有在回头看的时候才能证明的假设。
David Gaffen
