QE3预期与标普下调评级的分析

QE3预期与标普下调评级的分析(组内讨论稿)

QE3预期与标普下调评级的分析

 最近主要形势

 1,欧债问题从7月20号以来继续发酵.意大利和西班牙的国债收益率已经超过6%.超过7%以上意味着全面崩盘的开始。

2，日本瑞士开始干预汇市，这个姿态已经给日瑞的走向定下了基调。也给避险资金打好预防针。

3，受避险资金驱动，黄金继续屡创新高，但疲态已现。

4，同样，短期国债上升，中长期国债周一到走势上升，周五下跌，主要原因是预期周五非农数据良好和qe3预期，但是周五的下调评级（美国时间周五早上就已经有传闻，最后博弈到晚上8点才公布），让中长期国债价格下跌。同时本周国际股市出现巨大的跌幅。

5，美元拆借利率走高，资金面开始趋紧。美元指数依旧在低位徘徊。但美股已经调头向下。市场总体偏弱。避险倾向明显。

 现在看高盛的QE3预期和标普动作分析

现在美国已经扩容国债，池子已经做好。但是对于市场，这个池子既可以放水（美联储出手购买，QEn的模式）和还是收水（非美联储资金购买）。决定权还在美国。另一方面，美国通过了减赤计划，虽然比较模糊。对于投资者来说，国债已经基本确认安全。这点从国债最近的走向已经说明了这点。

 

先说说QE3预期，8月9号是下一个议息日，高盛已经提前透露美联储可能的动作。QE3出来的指标有几点，第一经济状况，以就业率数据为主要参考指标，很不幸，8月5号的非农数据给QE3浇了盆凉水。第二刺激是否能生效。就第一第二次的QE来说，美国人民感受到的主要不是经济回暖，而是CPI上升。总体经济并没有被刺激起来。第三，美联储是否有继续扩大资产负债表的可能性。这点美联储从未做过表态说会在目前3万亿的规模上继续扩大。这里要注意一点，高盛提到的QE3，是美联储可能用国债到期的资金来购买国债。换句话说，只是国债置换，并没有新鲜的美元印刷出来，市场上美元总量不变（所以这个不能叫做QE，就是忽悠忽悠人的）。如果美联储买的少些。那就是美元减少。这也是我们看到的，QE1，QE2预期下的市场变动，和QE3预期下的避险资金汹涌。完全是两码事。目前很多人都在盼QE3来提振经济，黄金的疯狂完全也的确让很多人看到了光明。其实美元的拆借利率告诉我们，游戏很快就要结束了。现在标普先给避险头号选项美国国债来了当头一棒。这将成为游戏的关键转折点。美国人的收割大戏可以说是正式拉开帷幕。

 

再说说标普这个动作的意义何在，美国国债的容量非常大，但靠个别机构的抛盘，不足以影响其收益率。除去欧元，日元，瑞郎，美元现在剩下唯一的对手没有触动，那就是黄金，这个品种现在已经被资金捧在高位。而美债的收益率如果不拉高。就无法形成有效的收益落差。无法对追捧黄金的资金进行釜底抽薪。美国人的最终战略目标是需要让资金回流实体的。那第一步就是需要拉高美债收益率，调低美国股市的水位(备注：美国债券市场规模要大于美国股市规模，2010年美国股市总市值是13万亿美元)。换句话说，让自家的资本收益率远高于各投资品种的平均收益率。美元拉低很久了。这个操作成本并不高。但美债如何撬动，变成了美国完成美元回流战略的关键节点。

 

这个问题曾纠结了很久。在世界范围内，处处危机的情况下。怎么来拉动避险功能强大的美国国债。是中国抛盘，日本抛盘还是美联储自己抛盘，最后得出一个结论，必须出一个指标性的事件。在类似这种黑天鹅事件引领下，顺势引发资金抛盘美债的同步行为，唯有这样，才能在世界陷入乱局的状态下引导避险资金流出国债。所谓的黑天鹅事件终于盼到了--美国最有影响力的机构标普下调美国国债评级。

 

或许现在只有中国在偷笑，然后一群经济学家和媒体在跟着起哄，美元崩溃论和人民币国际化，人民币升值论继续大行其道。我们的大公国际评级也领先了一把。不用怀疑，中国将随同资金的大趋势，开始抛出美债和美元，在非美资产的泥潭里越陷越深。

                

标普是周五作出的举动，这个时间点也是非常关键的。没有在美国减赤和债务上限问题争得不可开交的时候提出来，而是在两党基本博弈完成，通过减赤并提高债务上限得时候提出来。说白了就是没有在美国最脆弱的时候捅一刀。而是在美国完成债务池子的时侯重重敲打了下，其实质是起了一个反向加固的作用。现在又赶在了QE3之前，也给了市场充分的消化时间，这个行动实质上扑灭了QE3预期，国债信誉受到威胁，那短期内印刷新鲜美元的可能性为零。这样算来，这个举动大大促进了美国减赤计划的深入和细化工作，这对于增加美国国债信心是巨大的推动作用的。真正的投资人都明白，美债目前还是不可或缺的资本池子。标普做的实际上不是去打翻这个池子，恰恰相反，不管从哪个角度来看，标普的动作对这个池子的资金吸力起了一个巨大的正面作用。想要大规模的资金回流。把美债的水位压低，水池加固。又显示了美式民主，巩固了标普世界第一大评级机构的位置。这实在是一箭多雕的妙招。

 最后预测接下来市场短期内的可能变化

 1，      部分国家和机构，抛出美债，美债长期债券收益率开始快速拉高，美债的融资成本增加，资金面趋紧，股市继续跌。

2，      美联储很可能用到期的长期债券资金购买短期债券。没有新鲜的美元注入，对于资金面影响不大。但QE3的预期将继续存在，这样可以制造对手盘，并形成美元低位时期的初步循环，美国自己的资金在外围的资金被迫回流来应付融资成本上升形成的资金缺口，国外资金则在美债危机和QE3预期等冲击下流出美国，高位接盘非美。

3，      短期内美元走低，黄金等大宗冲高，非美货币走高。

4，      欧债问题继续折腾，但不是立即引爆，这个主要看黄金何时开始引爆

 美国的美元回流啥时候正式开始呢，美债拉升，而没有真实版本的QE3（印新钞）。那意味着后续的动作就在眼前

1，      黄金掉头，引发大宗崩盘，股市崩盘

2，      意大利，西班牙正式下水，欧债彻底失控。

3，      日元，瑞郎正式让位。日元的问题一直引而不发，瑞郎的拆借利率快速走低，说明后市不看好。

4，      美元从超跌到快速拉升，美债短期国债受QE3影响，波动相对小，而长期国债则是在快速下跌到止跌的过程中形成债务置换。

5，      资金从之前流出国债。到后面危机陆续引爆，开始高位接盘美元，重新流入美债池子。

6，      部分国家为兑付美元回流热潮。不得不美债低位的时候割肉来应付美元现金需求。

7，      美国国债在扩容之后，最终获得资金丰收，既解决了国内的大量资金需求。也为后面资金注入实体做好了前期准备。同时，美国政府，金融机构，企业及个人存储的大量美元现金，在世界面临资本缺乏的时刻，获得重要话语权。

 总结：QE3就是个骗子，减赤是核心，提高债务上限和调低国债评级是手段，拉升长期国债收益率和打击黄金是短期目标，美元回流是中期目标，全球进入大萧条（股市暴跌）是直接后果。