老余交易算法漫谈（二） (ZT)转自<余胜算>

也有人说了，市场是变化的，你的算法如何适应这种变化？其实，问这个问题的人，显然对市场的变化缺乏实质性的了解。表面上，市场变化万千，实质万变不离其宗。市场是什么？巴菲特说，短时期，市场是投票机；长时期，市场是称重机，说得太对了。那么，我们要不要学习巴菲特，把市场作为称重机，以此方式来投资？而且，巴菲特的投资都是公开的，何不就干脆照抄巴菲特，他买什么，我买什么，不就行了？他买一只股票捂着十几年，我也压箱底十几年。为什么大家不这么做呢？我觉得有这么几点原因：

（1）跟着巴菲特，就错过了那些给这个世界带来翻天覆地变化的好公司, IBM, MSFT, AAPL, INTC, YHOO, GOOG, FB, TSLA,...。

（2）无法真正认识一个企业的真正价值。我们每天看到的，是市场呈现给我们的价格，那么，这时候的价格到底是投票的结果，还是称重的结果？太难说了。巴菲特认为他不懂新技术，所以从来不涉足新技术公司的股票。IBM和MSFT曾经都一直是新技术之中的最重量级的公司，他也一直不碰。直到IBM夕阳西下的时候，巴菲特才开始投资，并且是大规模地投资，结果损失惨重。你想想，连巴菲特都不能真正读懂市场称重机的数值，何况我们小散？有人说，买一个好的公司的股票，就可以投资盈利。但是，买一个好的公司的股票并不能保证你的股票能升值。九十年代末，YHOO如日中天，天下一时无两；那时候，真的就是一口屠龙宝刀，倚天不出，谁与争锋，这么好的公司，买来总放心能升值吧。那我们来看看结果会怎么样。2000年1月，YHOO股票价格最高达到$500多，如果你那时候买了，压在箱底14年，你今年拿出来要卖，结果是什么？还不到原来的10%。你损失了90%以上。YHOO现在的价格，还是因为BABA上市沾光了，不然比这个还要悲催。你会说，这是特例，不具代表性。其实很具代表性，只是这样悲催的结果有些夸张。现在是智能移动设备时代，几乎人手一个，有的人甚至好几个（iPhone, iPad, Kindle, etc.）。QCOM绝对是移动设备芯片行业的龙头老大，买这家公司，股票收益如何？QCOM在2000年3月份的股价达到$158，14年过去了，现在的股价是$69。上面提到的IBM也是这样的例子，当然比YHOO和QCOM强得多，IBM在2000年三月份股价达到128，现在也才163。 所以，无论多么好的公司，买点和卖点的时机还是及其重要的。

（3）人性的弱点无*****服。就算我们买了一家好公司的股票，就算这个公司不会像YHOO和QCOM那样悲催，而是像AAPL,GOOG那样，可是，市场的波动是不可避免的。巴菲特能做到人们恐惧时他贪婪，人们贪婪时他恐惧。 要知道，并不是在人们恐惧时你贪婪，人们贪婪时你恐惧就能成功。如果真是这样的话，那就太容易在股市致富了。 股市上，经常有公司或破产，或被摘牌，这时候，人们恐惧的时候，你贪婪给我看看。 在股市波动，尤其是大波动的时候，人性之中的恐惧和贪婪每每导致人们在高点买进，低点卖出。

（4）普通人没有巴菲特那样的现金储备，在股市崩溃的时候，几十亿低价吸入优质股票。他这样在人们恐惧时贪婪，我们小散也做不到。就算我们能把市场作为称重机来投资，也无法避免市场作为投票机的属性。市场作为投票机，也就是市场情绪地反映，其根本来自于人性。市场的非理性，来源于人性中的贪婪和恐惧。

时代是变化，技术是变化的，而不变的是人性。几千年前的《诗经》里面对爱情的描述，依然拨动几千年之后，今天生活在互联网时代的少男少女们的心弦。

所以，只要找到了能反映人性的股价变化规律，就不管市场如何变化，都能把握住市场的脉搏，为使用者带来可观的收益。那些只能在牛市有效，在猪市和熊市失效的工具，都只能称为伪工具。在大牛市，越是傻子越能挣钱，在九十年代互联网泡沫的时候，许许多多对股市毫无所知的人都能有数倍的年收益率，互联网泡沫一破裂，一个个就都把从市场赢来的，以及平生辛辛苦苦积攒的钱，都在市场里打了水漂。就在去年，2013年，许许多多的股票都翻了四、五倍。那些买了之后，捂在手里的人都收获巨大。在这样的时候，用工具和不用工具，有什么两样？工具的意义在于，即使是在猪市和熊市，一样能给使用者带来可观的收益。