年初展望：中美制造业数据看淡，2016新年二鬼拍门（牛牛慎读）

昨晚写的。今早的芝加哥数据，印证了这个担心。走走看。

 

股市现状可上可下，但从国债、油价、VIX看，市场偏空，机构似乎在布局。除了一些明显的因素，“药引子”可能是年初开门的两个数据。

• 中国在一月一日和一月四日出两个制造业PMI数据：一日出国家统计局的NBS制造业PMI，预期49.7，上月49.6；四日出caixin 制造业PMI，预期49，上月48.6。
• 美国新年后头一个交易日，四日周一，出ISM制造业PMI，预期49，上月（意外）48.6

这个数据低于50，意味着收缩。中国就那样了，制造业收缩已经有好多月份，看点是能否beat。即便不到50，稍微强一些也是好的。美国上个月ISM本来预期在50以上，结果跌到48.6，让行家大吃一惊。如果这次还是低于50，就确认了美国制造业收缩成为现实，上个月的数据不是偶然。

最利空的情形：中美两国制造业数据同时低于50，甚至不及预期。世界头两大经济体的制造业进入收缩，不是闹着玩的，油价、商品类首当其冲。它们后面要破新低，出口资源的国家在劫难逃、货币爆盘，可能按照类似1997、1998年的节奏整。

比较可能的情形：中国数据还是低于50，美国数据勉强高于50。说明美国制造业不咋样，但还没收缩。这是一个可以接受的现实，市场会按中性，甚至轻度利多解读。

最利多的情形：中美两国数据都超过50，经济整体复暖。这是利多股市，副作用是国债利率将大涨，对联储升息期望升高。美国十年国债年底设埋伏在2.3%，已经很高。这里再上涨，市场要波动。

2008年开年第一天，股市温和高开。出ISM后，较差的数据直接打压，当日股市跌0.9%，掀开了2008年元月的大跌行情。当时次贷危机开始露头，Country Wide Finance是一月中旬出事。另一起ISM引发的下跌是2011年8月初，美国国会刚勉强达成国债、预算上限协议。消息出来后，周日晚期指大涨2%，次日周一早晨，涨幅略为缩小，但是ISM出来后，股市转跌，当日大跌收盘。后面接踵而来的是西班牙等欧猪债务问题。可见，狼想吃小羊，总是能找到借口。ISM的制造业数据，在历史上重复充当倒霉的药引子。至于实质性的利空（类似次贷问题、欧猪危机的），明年不愁揪斗不出坏分子。