从市场情绪看美股回调性质

2020-09-13

牛经沧海

风险提示

理财有风险，投资需谨慎。详情请咨询您的投资顾问。

【回顾】

在9月6日我们指出，“周线级别的回调如期展开，后市大概率会走出震荡下行或横盘的格局，以收缩偏离200DMA的空间。下周SPY在330至350之间，QQQ在270至295之间，DIA至270至287之间。”。

结果SPY收334.06，QQQ收270.45, DIA收277.09。三大指数收于预估区间下端。

事实上，我们在8月28日《美联储印钱， 钱去哪儿了》报告中已经指出：“如果下周三大指数同步上扬形成共振并出现加速，大市可能会在9月初开始周线级别的回调” 。

这次回调究竟是一次健康的修正，还是熊市的发端？让我们从市场情绪看美股回调性质。

【波动率指数vix】

波动率指数vix又称恐慌指数，追踪标准普尔500指数期权的30天隐含波动率。VIX较高， 尤其是从低位走向高位，表明交易者预计标普500波动加大，即看跌。反之，预期未来指数波动将趋缓。

回看2月24日，VIX跳升后连续上窜，一连拉出4根阳线，恐慌情绪愈演愈烈，最终带出一个熊市。再看6月11日， VIX跳升后转势，后续呈下行趋势，恐慌情绪逐步消解，最终走出震荡修正行情，并在6周后再破前高。9月3日的VIX跳升，与6月11日十分相似，后续呈下行趋势，恐慌情绪正在消解，可望走出震荡修正行情，不似熊市前兆。

 

【AAII美国散户投资人情绪指数】

AAII美国散户投资人情绪指数由美国散户协会（The American Association of Individual Investors，简称 AAII）所调查制成，于每周四发布结果，表明交易者预计标普500波动加大，即看跌。反之，预期未来指数波动将趋缓。

今年2月13日与20日看空占比分别是26.4%与28.67%，远远低于9月9日的48.45%。如果散户投资人看空远远大于看多（48.45%对比23.7%）， 市场很难走进熊市，莫非散户突然变得聪明了？

 

 

图1。美国-AAII散户投资人情绪指数

市场情绪指标五花八门，不便一一罗列。总体看来，市场偏离50日均线太远，修正一下更为健康，目前还看不出熊市特征。

【专题细分ETF组合入选以来的表现】

5月13日所选14支ETF整体ITD回报29.02%，整体超越大市（SPY）2.57个百分点。其中，创新科技龙头ARKK回报51.52%，中国互联网KWEB 回报33.22%，大幅超越大市。

    

图2。专题细分ETF自5月13日入选以来的表现一览

 

【2020阿尔法贝塔股票组合入选以来的表现】

7月19日所选12支阿尔法贝塔股票组合整体ITD回报8.46%，整体超越大市（SPY）0.058个百分点。

2020阿尔法贝塔股票组合聚焦大科技与医疗保健两个行业。根据FactSet的数据，所选行业受到疫情影响最小。而入选股票基本上属于在疫情中受益的细分行业领航者。整体贝塔1.2。

实操持仓已经剔除ILMN， REGN， 换进远程医疗概念LVGO，大众基因检测概念NVTA。

   

图3。2020阿尔法贝塔股票组合自7月19日入选以来的表现一览

 

【后市观察】

周线级别的回调如期展开，后市大概率会走出震荡格局，以收缩偏离200DMA的空间。下周反弹可期，SPY反弹高度在343附近，QQQ在283至285之间，DIA至281附近。

中长期看涨不改。

注：本投顾短期指1至8周；中期指2至6月；长期指2至4季。