来源：上海证券报
诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨日前在香港发表演讲认为，因为中国主要的出口
产品不具有价格弹性，因此，即使人民币升值，也不会大幅度削减中国产品的出口竞
争力，其他国家也不能从人民币升值中受惠。
人民币升值美国实惠不多
斯蒂格利茨说，很多美国人认为，如果人民币升值，有助于美国缩小巨大的贸易
和财政赤字，但事实并非如此。
他认为，由于美国经济仍温和增长，加上油价仍存在诸多不确定因素，因此，美
国的进口增长并不会减缓。相反，随着全球经济增长在２００５年放缓增长，美国的
出口增长非常有限。而且，如果美国经济保持增长势头，投资增加，贸易赤字只会进
一步恶化，而不是好转，即使中国让人民币升值。
他说，由于中国出口产品主要是服装、原材料等价格弹性不高的产品，世界市场
对这些产品的需求并不会因为价格提升而降低。因此，美国和中国的贸易逆差不会因
为人民币升值而缩小。对其他国家来说，也不能从中获取太多的好处。
他批评一些国家总是要求中国做出牺牲，比如在１９９７年的时候对中国施加压
力要求人民币不贬值，认为过于弹性的汇率政策并不利于全球金融体系的稳定。而现
在要求人民币升值，要求中国采取更为弹性的汇率政策，这是不公平，且非常＂具有
讽刺意味的＂。
他指出，即使中国改变汇率政策，任何一种汇率政策或者汇率体系，都不是十全
十美的。不过他也说，中国不用担心升值后人民币被高估，因为中国有大量的外汇储
备，即使货币高估，也不会造成本国的经济危机。
他说，人民币币值即使调整，也以小幅度调整比较恰当。因为大幅度调整币值，
一个国家经济必然要付出较大的代价。对中国来讲，除非采取有效措施能对冲投机热
钱，否则大幅度升值会给本国经济带来很多不利影响。
人民币升值给中国经济增压
他认为如果人民币升值，对中国本身的经济可能带来很多压力。
首先，对中国来讲，美元的相对贬值，会带来巨大的资产损失。
其次，人民币升值并不会减缓中国的通货膨胀压力。他认为，目前中国的通货膨
胀率正在抬头，人民币升值，势必带来国内一些产品价格和利润率的调整，也不利于
减缓通货膨胀压力。
再次，人民币升值也不能减缓中国的政治压力。
斯蒂格利茨认为，虽然很多西方国家都给中国施加政治压力要求人民币升值，但
是这些国家贸易赤字不会得到解决，制造行业的转移和失业的趋势不可避免，因此人
民币升值只能在短期内缓解西方国家对中国政治压力。
他指出，如果中国出口产品具有较大的价格弹性，那么人民币升值或许是一个解
决问题的方法。
谈到美元未来的走势，他说美元的弱势仍将持续，投资者对美国经济和美国政府
保持强势美元的信心逐渐降低。
斯蒂格利茨表示，＂外汇储备应该以‘有价值’的货币为主＂，美元作为各国央
行外汇储备主体货币的时代即将结束。
