来源：世华财讯
德国联合政府组建过程中遇到的困难重新成为外汇市场关注的焦点，并可能再次
拖累欧元走势，市场担心德国会重新回到选举阶段，而政局不确定性的增加被视为不
利于欧元的因素。
综合外电１１月２日报道，本周迄今为止，推动德国联合政府组建的两位关键人
物宣布退出。１０月３１日，社民党（ＳｏｃｉａｌＤｅｍｏｃｒａｔＰａｒｔｙ）
主席ＦｒａｎｚＭｕｅｎｔｅｆｅｒｉｎｇ宣布将辞职。
１１月１日，基社盟（ＣｈｒｉｓｔｉａｎＳｏｃｉａｌＵｎｉｏｎ）的Ｅｄｍ
ｕｎｄＳｔｏｉｂｅｒ也放弃了加入未来内阁的计划，而他此前一直是经济部长的内
定人选。
Ｍｕｅｎｔｅｆｅｒｉｎｇ和Ｓｔｏｉｂｅｒ的离开，距离基民盟（Ｃｈｒｉｓ
ｔｉａｎＤｅｍｏｃｒａｔｉｃＵｎｉｏｎ）及其合作伙伴基社盟以微弱优势赢得大
选而被迫与社民党协商组建联合政府之时仅有六周之遥，而距离基民盟领袖默克尔（
ＡｎｇｅｌａＭｅｒｋｅｌ）向总理职位的迈进取得初步进展更是没有多长时间，表
明仍有许多不确定性因素威胁着这个欧元区最大的经济体。这对于欧元而言可能是一
则不利的消息，正如９月１８日选举结果公布后两大政党之间的口角为欧元带来压力
一样。在选举结果公布后的三周，欧元汇率下跌了大约２％，加快了早些时候的跌势
，创下自６月份以来的最低水平，且距离０３年１２月以来的最低水平仅有数点之差
。
尽管到目前为止欧元对组阁进程遭遇困难的消息几乎是置若罔闻，特别是由于１
０月份制造业采购经理报告表现强劲等乐观经济数据及欧洲央行（Ｅｕｒｏｐｅａｎ
ＣｅｎｔｒａｌＢａｎｋ）的强硬措辞掩盖了政治方面消息的影响。但这些积极因素
也未能在最近几周推高欧元汇率。在超过五周的时间内，欧元始终围绕着１．２０美
元的水平振荡。考虑到近来美元汇率总体上受到投资者的青睐，任何更多的负面消息
都将增加美元兑欧元汇率进一步向上突破的可能性。
ＭｅｄｌｅｙＧｌｏｂａｌＡｄｖｉｓｏｒｓ驻纽约的首席执行长Ｓａｓｓａｎ
Ｇｈａｈｒａｍａｎｉ表示，人们都在关注政治局势；虽然还不完全清楚事态将如何
发展，但它非常重要。人们忧心忡忡，担心德国会重新回到选举阶段；人们希望德国
能迅速采取行动，进行必要的改革，提升德国在国际市场的竞争力，但倘若德国需要
重新选举，这种希望就有可能破灭。
尽管两位关键人物本周的退出对于组建联合政府的最终影响尚不能确定，但分析
师普遍认为，德国真正意义上的政府成立时间可能将因此而推迟。分析师及欧洲媒体
广泛将上述危机视为社民党的分裂，这可能最终会鼓舞基民盟。但与此同时，艰难的
组阁进程也将进一步拖延。
在最好的情况下，这意味着德国政府的组建及迫切需要的改革措施的实施将进一
步推迟。而在最糟糕的情况下，这可能意味着各方无力组建新政府，从而将重新进行
选举，而改革耽搁的时间将更久。
倘若危机的深化导致最恶劣情形的发生，或是可能出现无限期拖延的局面，则市
场也许将别无选择，只能牺牲欧元。对于一个典型的先行动后提问的市场而言，这意
味着外汇市场目前可能低估了联合政府组建形势恶化对欧元的影响。
０５年以来，市场一次又一次低估了政治因素对汇率的影响力，尤其对于欧洲的
政治因素。德国的选举就是其中之一，而目前风声四起的状况与当时的情形相比也似
乎是换汤不换药。
目前对德国政局反应的匮乏，与今年５月份法国和荷兰对欧盟宪法进行全民公决
前外汇市场自以为是的局面如出一辙。尽管在全民公决前进行的调查已然表明宪法不
会获得通过，但市场在事前一直满怀希望，而事件刚发生时，分析师则纷纷预计事件
基本上不会对欧元产生影响。
但当法国和荷兰选民在５月底否决了欧盟宪法后，欧元迅速从表决前几天的１．
２６美元跌至６月中旬的１．２０２０美元，且迄今未能收复失地。而这不过是延续
了欧元０５年早些时候因另一次政治挫折而引发的跌势。当时，欧盟不愿放宽《增长
与稳定公约》（ＧｒｏｗｔｈＡｎｄＳｔａｂｉｌｉｔｙＰａｃｔ）中有关赤字的规
定。
Ｋａｔｚｉｖｅ补充道，正如０５年早些时候一样，不确定性的增加被视为不利
于欧元的因素
