| | | |  | 笔者意识到这文章与家坛的宗旨不附, 但为了做事有始有终, 斗胆再贴一次. 下不为例.
版主觉得出格, 请删去.
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这篇”胡说”主要是为了尝试回答坛友关于中国外汇储备问题的. 加上一些自己对中国经济与体制的片面了解, 起个抛砖引玉的作用吧. (这砖可不是砸人的).
出来多年, 对于国内的许多地方和事件的发展不甚了了. 片面之言, 请原谅不对之处.
国内的十年发展, 可惊可叹. 这”可惊可叹” 褒义贬义都有. 褒义多,贬义少. 在这十年中, 中国的外汇储备随着出口贸易和制造业的发展成倍增长. 这是好事, 但在很多意义上, 中国巨大的外汇储备是有代价的, 而且这代价很有可能是巨大且影响深远. 后面再讨论这问题.
在通胀一文里, 说到了亚洲央行特别是中国央行买美国债券的乐此不疲. “为什么”却是一个中国央行不太愿意解释得很清楚的问题. 刚才在中国网上, 又读到了把常人蒙得一楞一楞的回答.
http://forex.online.sh.cn/content/2006-11/13/content_1765058.htm
官方的回答可能是: 防止国内通货膨胀. 记得在通胀一文里给通胀定义是: 太多的货币追逐太少的商品造成商品价格上涨. 从这点上说, 官方的回答是对的. 当央行如把贸易顺差(盈余)转换成人民币, 市场上每月平空多了一百多亿人民币, 物价能不上涨吗. 为了达到贸易平衡, 中国需要将贸易顺差从对方买进同等价值的商品, 才能达到目的. 可问题在于, 中国要买的, 如高科技, 军用品, 武器这些高付加值的商品, 美国不(能)卖. 当然中国买了需要的商品, 如大豆,玉米,小麦,棉花,民用飞机,发电机,重型机械,电讯产品,等等,等等, 可还是未能填补这个顺差洞. 所以, 美元债券就成了投资不选之首选. 有人一定会问, 为什么不买欧元,黄金,石油等. 答案非常简单: 1) 中国对欧洲共同体也有顺差这个问题. 2) 黄金是一个容量很小的市场(Shallow Market). 一有风吹草动, 黄金就大起大落. 几十个billion $进去, 那还不把黄金抄上天去. (黄金这东西, 以后还需写一篇文章说一说, 但恐与家坛宗旨不符. 算了,不写也罢). 3) 石油, 这是中国必需的资源. 可悲的是, 中国没有战略石油储备库. 虽说中国在造, 远水解不了近渴, 已有了万亿的储备, 怎么办? 4) 美国不答应. 天下没那么好的事, 你拿了我的钱, 不买我的东西. 不行! 你要不买, 我就打贸易战, 加贸易税. 这就引出第五个答案.
其实, 在买美元债券这个问题上, 中国是欲推还就. 中国的全盘考虑, 与其说是经济上的考虑, 不如说是政治上的考虑. 中国与美国的经济关系, 照Morgan Stanley’s Steven Roach来说, 是两个拉动世界经济的火车头. 这其实美化了这种关系. 中国与美国的真实经济关系, 是你买我东西. 买不起, 没关系. 写一张IOU(I owe you)的支票(债券), 我借钱给你啦. 只要你继续买就成. 中国的真实目的,是保证国内就业率的稳定和成长. 出口减少, 失业率就高, 政权就不稳. 既得利益者们会坐立不安了. 这就是中国不断积累美元债券的真正原因. 这也是汇率紧咬不放的真正原因.
如果美元不贬值, 这是一个不错的安排. 可惜, 911后的美国政治经济政策, 特别是Greenspan的长时期的低利率政策和伊战, 导致了美元的大幅贬值, 也造成了前所未有的房产泡沫. 笔者对 Greenspan, 是颇有微词的.
中国对汇率的紧咬不放, 转嫁了美元的泡沫到国内. 于是乎, 上海,北京以至全国的房产一涨再涨. 羊群效应把买不起房或不该买房的人们, 也赶进了羊圈. 一年多前, 路过上海, 从商场至地铁, 无人不谈房地产. 当时就想起了1920年代的一个故事: 主人公的TITLE忘了,好象是一个银行家吧. 当他在办公大楼下擦皮鞋的时候, 擦皮鞋的小孩对他说:”Sir, Can I offer you a stock tip?”. 他回到办公室就把股票全卖了. 果不其然, 没几个月, 29年的股市就崩溃了.题外话.
上面说了, 中国巨大的外汇储备是有代价的, 而且这代价很有可能是巨大且影响深远. 为什么?
第一当然是美元贬值的风险. 第二是这风险带来的风险. 我们都知道, 中国是权力集中以中央政策引导经济的. 另外, 政府内的权力斗争没有也不可能停止(美国也一样). 在这样的体制下, 当国家的外汇储备一但大量缩水, 失业率大量提高, 当政的非要成为犧生品. 社会也很可能动荡不安. 从这点上说, 中国是非得顶住美元让它缓慢贬值的. 当然, 中国政府是很清楚这里面的利弊的. 现在提出的”和谐社会”,”汇藏于民”, “刺激国内消费”, 都是意识到这风险的反应.
现在, 中国在做应该做的事. 可应该做的, 不等于做得到. 下面的原因或可参考:
1) 刺激国内消费,谈何容易. 政治体制不改革, 医疗制度不改革, 学费教育制度不改革, 老百姓不会把捂住的钱包松开. 养老都没保证,谁敢花钱?
2) 和谐社会: 从中国的历史上看, 和谐社会不多. 中国的人口压力,使得和谐社会可想不可及.在这个交通和通信/INTERNET发达的社会, 多数人都可以看到别人的生活水准. 别人有而自己没有,心理的平衡是很难做到的. 但要让80%的中国人都过上北京,上海的生活, 要有几个地球的资源才够啊.
3) ”汇藏于民”: 好主意. 美元一跌, 大家一起跌. 可别怪政府啊. 但很多人的外汇, 却已经转到了别的货币了. 再说, 这万亿储备,又怎么”汇藏于民”?
中国政府必竟在尝试着向内需为主的经济方式转行以减少对外贸的依赖. 中国需要的是时间, 至少十年的时间. 但有无这点时间, 却是大问题. 我猜没有.
中国重演美国1929年式的萧条, 不是一点不可能的. 如今如涨潮而来一波波的外汇, 在人民币升值到一定程度后, 也一定会象退潮而去的波浪而退去的. 中国怎么对附这, 是无法预测的. 中国的房地产, 可能会在那时见分晓.
后记: 本来想写多一些的, 如中国的房地产. 但这题目于家坛实在不对. 怕坛主门烦, 所以草草了结.
笔者对中国的将来是非常有信心的. 20-50年后的中国, 不可限量.
Marc Faber 有一本书, 叫”Tomorrow’s Gold: Asia’s Age of Discovery”. 说的是历史上经济中心的转移. 他预测上海会取代纽约.
该潛水去了. 谢谢大家.
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