科技玄機zt

2007年3月13日

周一美股升多跌少，升跌比例約二比一。很多分析猜度近日的反彈是死貓彈，想不到貓爪竟能頑抗熊抱至今;於是又看到一些擔心挾空倉的說法，焉不知此可會使擔心自我成真。周一勁度最好的界別是金礦股、半導體、科技股、運輸股和公用股。相信會為人忽略的是我在周前說有上升趨勢的輸送管及煉油股，它們在周一多續創新高，這類寂靜地起革命的股份是最耐升的。新高例子是Enterprise Products Partners(EPD)、Tesoro(TSO)。

其中半導體股的上升可能與市場憧憬德州儀器(TXN)有好業績公佈，德州儀器己使市場失望過好幾次，且看今次又如何。不少專家己對科技股失去信心，其久浸不起也實令人洩氣，但配合上期貨倉(見下)，倒使我對周一科技股的上升有不同的想法。當然萬千焦點在高盛(GS)，市場對它的業績反應，不是業績本身，將是最惹人留意之處。

在2月27日跌市前夕，非商業性戶口(俗稱此類為投機者speculator，對衝基金亦歸屬於此類別之下)大都持標普五百的長倉，商業性戶口(多指證券行及市場莊家。市場傳統說法是商業性戶口代表醒目資金，有指標性效用)則多持淡倉。到了3月6日，非商業性戶口的標普五百長倉減少了(16.7%)，淡倉則增加了(3.5%)，相反商業性戶口的長倉則增加了(15%)，淡倉微增(3.8%)。同時，商業性戶口的細價股指數的長短倉都有增加，分別是15.6%及14%，但非商業性戶口的細價股指數長倉卻減少了4.6%，淡倉少了0.028%。於納斯達克指數，商業性戶口的長倉多了42%，淡倉多了5.8%，非商業性戶口的長倉少了42%，淡倉少了8.3%。

從以上的數字可看到二個要點:1)商業性戶口的好倉整體增加了，尤其是納指的好倉增加幅度最利害，2)投機者的好淡倉都減少了，爭持點仍在標普五百，但好淡倉數目之差距己縮窄不少，好淡爭持可能因而減弱。總的來說，我覺得這些資料反映了市場的波動有可能縮少，逃避風險的傾向越形不顯著。不過要注意CFTC祇反映期貨倉，並非市場的全部。