美国金融霸权不再牢固-zt

近日，据美国财政部国际资本流动统计，8月份，受“次级贷危机”影响，美元证券资产净流出693亿美元，为1998年长期资产管理公司危机以来的最大规模。尤其是，一贯被视为“零风险”的美国国债也遭到了大规模抛售。国际金融市场认为这是美联储的“美元守护神”地位动摇的前兆。
　　本来，美国国债因有良好政府信用担保，常被视为“零风险资产”。每当市场发生动荡时，投资者总是将资金转移到美国国债市场。美国国债已成为投资者的避风港。1997年金融危机以来，东亚各国为避免二次危机，积极增加外汇储备，并将大部分外汇储备资产投资于高信用的美国国债。这已成为各国确保外汇储备资产保值增值的重要手段。而美国也将各国持有美国国债视为确保美元地位的工具之一，甚至不惜动用政治强权维护美国国债地位。而眼下，作为美国的盟国，日本8月抛售美国国债达248亿美元，相当于2006年日本对美债券投资净额(587亿美元)的一半。
　
　　毫无疑问，美国政府债券遭抛售，根在美国主导的金融全球化和自由化。可以说，以“次级贷危机”为表象的金融全球化和自由化，暴露了美国金融权力危机，也自然衍生了美国政府债券的信用危机。
　
　　在处理“次级贷危机”上，美联储并没有发挥以往的主导角色。事实上，今年8月1日，国际货币基金组织发表“美国经济审查报告”，警告美国要注意“次级贷”问题，以免波及宏观经济。8月9日，欧洲央行先于美联储，对欧洲市场投放资金，迫使美联储不得不紧急干预市场。
　
　　原本是美国的贷款问题，在处理上，却让欧洲央行抢了先，美联储成为被动跟随者。这不能不让国际金融市场怀疑美国控制国际金融秩序的能力。此后，为挽回被动局面，美联储连续下调央行贴现率累计1个百分点，并将联邦基金利率一次性下调0.5个百分点。其出手之重，堪与“9·11事件”后的紧急救援相比。
　
　　问题是，美联储的对策并没有形成日欧货币当局的“协调行动”。日欧保持了适度的政策自主性。尤其是在8月10日到14日的最敏感期，日本央行虽向市场投放了16000亿日元资金，但迅速进行了“等额吸收”，表现了罕见的“独立性”。欧洲央行也没有跟随美联储降息，而是维护了独立的利率水平。
　
　　战后以来，特别是1973年世界主要国家实行浮动汇率制以来，美联储始终将自己视为美元的“守护神”。而1975年西方五国财长开始秘密协调金融汇兑政策后，美联储更是扮演了政策协调的主导者角色。1985年9月的广场协议，可谓最典型的日欧协调美国的表现。日本甚至不惜冒着泡沫风险，死保美元霸权地位，凸现了美国的强权协调属性。
　
　　今非昔比，日美欧的央行政策步调的微妙变化，反映了美国在利用金融全球化和自由化分散风险的同时，也丢失了准确判断风险的能力，从而使美联储控制金融秩序的权力被分散掉了。由此，美国国债失去市场信誉，美元丢失盟国的政治支撑也就不足为奇了。