路透社北京3月18日电---西方批评人士一直以来都在指责中国低估人民币汇率,而目前中国则可能通过抛售美元,消除人民币面临的贬值压力.
交易商及分析师表示,以往中国央行的任何干预措施都不足以在市场激起波澜,但央行目前则可通过缩减国家外汇储备进行干预.
没有人会认为,中国央行将需长期支撑人民币兑美元汇率,因中国的贸易顺差很可能将自2月份的低位反弹.
中国存在出售部分外汇储备,维持人民币汇率稳定的可能性,这与中国一贯压制人民币汇率的指责背道而驰.
在邻国货币贬值的情况下,这种可能性同时亦排除了市场对中国政府可能为支持出口行业,令人民币大幅贬值的担忧.
这亦显示,无论面临的压力是升值还是贬值,中国政府都信守了承诺,维持人民币汇率稳定,至少兑美元汇率的稳定.
澳新银行驻新加坡首席经济学家Paul Gruenwald表示,"若人民币对美元汇率由市场决定,那麽人民币目前则将走软,因总体国际收支出现赤字,但目前的汇率则并未如此."
"这显示中国政府一定正在抛售其美元储备,用以稳定人民币/美元的汇率,"Gruenwald说.
分析师预计,去年四季度及今年1月份,贸易顺差的膨胀基本抵消了资本外流的影响,这消除了汇率压力.
但2月的出口意外下挫,拖累贸易顺差缩减至48亿美元,如资本流出大致保持稳定,中国当月的国际收支差额将很容易变成负值.
尽管如此,央行2月仍严格控制人民币的波动,兑美元保持在6.835元左右.
北京一不愿具名的分析师表示,人民币在日内交易中曾遭遇下行压力,需要央行出手干预.
"我想他们时不时就会卖出,但未必一贯如此",他说.
该分析师并称,中国央行或已卖出大约10亿美元,以维持人民币汇率的窄幅波动.
市场预期人民币币值将持续稳定,海外无本金交割远汇显示,人民币未来一年兑美元将仅贬0.65%.
**寻找证据**
去年12月,人民币兑美元汇率曾连续四天跌至交易区间下限,引发了市场一阵骚动,但随後中国迅速出手干预,部分是因担忧出现资本外流.
人民币的短暂走贬,被多数人士视为中国对美国的警告.中国方面是在提醒美方,在美元兑其他货币飙升时保持人民币汇率稳定,是中国对美国的帮助.
证明央行实施干预的一条途径,是检查中国外汇储备出现的变化.但这需要首先对外汇储备构成(国家机密)及央行对资产价格和汇率变动的解读作大量假设.
掌握这些变化後,汇率稳定时外汇储备的任何净减少,均将意味着央行卖出美元买进人民币.
问题是估值波动可能很大.消息人士对路透表示,中国2009年1月末外汇储备低于去年末,且降幅可能为2000年有单月纪录以来最高.
消息人士并解释称,外汇储备下降的部分原因是美元升值影响其中非美元资产.避险需求走升,以及遭遇金融危机重创的银行、企业和投资者的资金回流美国,造成美元升值趋势.
2月估值基本稳定後,若外汇储备继续大幅减少,或为资本外流提供更可靠证据.
但即便如此,中国央行仍有很多方法遮掩外汇储备的转移,因此难以肯定地得出确切结论.
**人民币或自可无虞**
因中国经济仍为出口主导型,分析师预期,中国的贸易顺差或从2月的突然缩窄中反弹.
此外,经常项目盈馀,而非投机性资金,是中国外汇储备的主要推动力,很少有人判断现在有一波"热钱"将离开中国.
第一资本证券经济学家Wang Haoyu称,"尽管资本流入有所减少,但中国并无资本大量外流的风险.人民币长期仍有升值压力."
正如世界银行周三在其季度经济报告中指出的,中国政府拥有2万亿美元外汇储备的坚强後盾,可以令人民币抵御极端情况,且这种情况出现的几率很小.(
