堪城联储主席：必须允许问题银行破产

堪城联储主席：必须允许问题银行破产

2009年05月05日 03:28 新浪财经
　　导语：《金融时报》4日发表了堪萨斯城联储主席托马斯-霍尼格(Thomas Hoenig)的评论文章，指责美国政府处理银行问题的做法带来大量不良后果，认为应该允许那些丧失生存能力的银行破产。

　　2007年金融危机开始显露迹象的时候，美国的政策制定者作出了快速反应，唯恐迅猛发展的事态会导致全球经济崩溃。在我看来，在这一点上政策反应可谓别出心裁，在企业、债权人和投资者之间造成了一些不公正的后果。尽管采取了诸多举措来稳定市场和金融机构，但不确定性仍在持续、市场依然面临压力。

　　我相信应对这场危机有另外的途径，它既能更有效地处理我们当前面对的问题，又能兼顾这些措施的长期后果。这一方法就是采取系统性计划来解决大型金融机构的问题。

　　最近几周，针对具有系统性重要地位的大型金融机构，我提出了这样一个解决方案的框架。其核心在于，这一计划将要求那些寻求政府援助的机构将纳税人的地位置于全部股东之上，由政府来决定经理人和股东的处境。这些机构将由外部人士来运营，他们与该机构或其竞争者之间都不存在利益冲突。

　　丧失生存能力的机构将被允许破产并进入协议托管，对坏账进行变现，公司的剩余资产由新的管理层来运营并尽快重新私有化。这一计划与20世纪90年代瑞典的做法类似，美国20世纪80年代处理伊利诺伊大陆银行的破产手法也差不多。

　　这一计划有诸多好处，其中之一是由管理层和股东来承担自己行为的代价。这种程序对所有金融机构也是公平的，它类似于目前处理中小银行的办法，另外还可以减少市场的不确定性。这些都是实施此类解决方案的重要理由。

　　相比之下，现行政策带来了大量问题：

　　1 不允许某些公司破产，其结果便是道德风险问题严重恶化。资本主义是一个失败与复兴的过程，“大而不倒”的政策破坏了这种复兴并导致金融系统和我们的经济效率下降。

　　2 所谓“大而不倒”的机构从政府那里获得了一种竞争优势，而没有为自己的行为承责任。它们实际上因为具有经济上和政治上的强势而获得补贴。

　　3 美国政府向这些机构注入了大量的资金，但缺乏明确的决议程序。尽管会有一些回报，但同样会有亏损。决议被拖延的时间越长，亏损就会越大、政府债务负担就会更重。

　　4 由于这些机构处于维修状态，联储的做法属于直接向经济的某些部门提供贷款，使联储变成了信贷分配者、在履行制定货币政策的功能之外还扮演财政的角色。这一点反映在联储资产负债表的持续扩张上面，其后果是损害联储的独立性并使得未来的年月中治理通胀更加困难。

　　5 未能有效地对这些丧失生存能力的机构作出决断将产生长期不良后果。我们已经确立了这些具有系统性重要地位的、“大而不倒”的金融机构在经济体系中的地位，确保过去的错误还将得到重复。