股市周期的4个阶段

股市周期的4个阶段

认清市场处于什么样的阶段对于投资人的策略是极为重要的一环: 上升(牛市)的阶段是买跌, 下降(熊市)的阶段是卖涨.

股市从熊市谷底到牛市之巅大约要经历这样4个阶段:
1. 谷底的Despair(极度恐慌, 谈股色变), 2003年5月和2009年3月就是这样的阶段;

2. 当市场从谷底开始向上攀升时, 投资人的反应是 disbelief(难以置信, 瞻前顾后), 这大概就是当前市场的情结背景;

3, 股市的继续上升迫使大家开始acceptance(欣然接受, 随波逐流), 2005-2006道琼工业指数创迈向新高期间;

4. Euphoria(皆大欢喜,乐极生悲), 2001, 2007指数位于历史高位

如何判断股市处于那个阶段, 媒体报道是传递投资大众心理的最好参考.

那么最近主流媒体(主要是财经媒体)是如何评说大市的呢?

应当说, 媒体对市场的报道透露的是”难以置信”的感觉. 以下是几家主流媒体关于市场的大字标题:

金融时报

Financial Times – "Beware the bubble's distorted allure" – 8/25/09:

http://www.ft.com/cms/s/0/297c5c78-9191-11de-879d-00144feabdc0.html?nclick_check=1

华尔街日报:

The Wall Street Journal – "Those Who Called Bottom in March Say Prices Look Overvalued" – 8/24/09

http://www.simoleonsense.com/bulls-of-march-look-set-to-trade-in-their-horns-those-who-called-bottom-in-march-say-prices-look-overvalued-jeremy-grantham-included/

道琼新闻电讯:

Dow Jones News Wire – "Avoid Wall Street Version Of Cash For Clunkers" – 8/25/09

路透社:

Reuters – "Stock rally is 'dash for trash'" – 8/21/09

http://uk.reuters.com/article/idUKLNE57K03H20090821

这些媒体头条透露的信息正是: 虽然市场已经从谷底反弹了50%, 但仍未被主流媒体乃至公众所接受.


从Contrarian的角度来看, 媒体对市场由”难以置信” 到”欣然接受”的阶段, 就是市场由熊变牛的量变到质变的阶段. 这段期间的策略是买跌, 而不是卖高, 这个阶段赚钱机会最多.

当然, 任何市场都不是一帆风顺, 间或有调整, 盘整甚至挫折. 这自然值得投资人的警惕和防范.

在一个总体上升的大趋势中, 选择和参与适当的板块十分重要. 比如, 我认为这次市场反弹的领军板块是技术和消费板块, 这些板块中的许多个股表现十分突出, 然而却伴随这浓厚的疑虑悲情(skepticism and pessimism).

举例来说, ATHR自3月以来已经上涨了100%多, 然而其放空量还有20%有余, 华尔街的精英们对其仍然嗤之以鼻. 这样的股还有上涨的空间.

ATHR 图

再如SBUX, 已经从三月的8.12涨到了现在的19.33. 然而这样靓丽的表现仍然难以获得华尔街众多大老们的青睐.

SBUX 图

这是一个十分有趣的现象, 但也是投资机会之所在. 如果对个股选择没有把握, 利用etf 选择qqqq及其x leverage 或 option 也是很好的策略. 零售业etf是 xrt.

XRT与三大指数之比较


我曾经提到过的其他股, 如 wdc, bcsi, expe, palm, jcg 等, 都有不凡的表现. 即时今天, 这些股仍然还有上涨的潜力.

反观黄金市场, 从年初到现在的涨幅也就5-6%, 却仍然是华尔街的最爱. 而事实是, 美国经济的复苏将会带来美元的升值, 从而导致黄金价格的下降, 因此这是一个需要避免的板块.

GLD 与三大指数之比较


总之, 美国百年不遇的金融危机迫使美国中央银行采取了非常时期之非常手段. FED注入市场的庞大资金将会以各种形式渗透到国民经济的各个层面. 这在客观上造成了一个牛市的大环境. 也为投资者造就了一个百年难逢的机会, 值得好好利用.