如 Jesse Livermore 所说的：“市场不是在光辉灿烂的荣光中达到最高点，也不是在型态突然反转时结束。市场很可能，而且经常在股价普遍开始下跌之前很久，就不再是多头市场。”
今天大盘虽然从 day low 有一个很好的反弹，但并没有什么太值得激动的。 原因是市场情绪指数已经达到极限高度，人们普遍对后市看好，而市场表现则刚好相反。 看两张图:
1. Investors' Intelligence Index
最近的 Investor Intelligence Bull/Bear Radio 已经超过四月下旬大跌前的水平， 看涨的是看跌的 2.5 倍。当这一指标达到这个高度时，大盘的中期调整就不远了。从反向思维来讲， 由于 Investors' Intelligence 统计的观点都是付费通信作者和 金融专家的观点， 不同于 CNBC 上 “Talk Head" 的信口开河。 他们的观点，多数时间都是对的， 但在高度一致的情况下，常常指向反面。 因为，在他们推荐”BUY" 和 “Strong Buy" 达到极限的时候， 他们的读者或客户多数已经买进， 股市继续上涨的动力已经不多。
2. Rydex Bull （Nova）/Bear （Ursa） Ratio
Rydex 目前也达到了比较高的水平，超过市场上涨的水平。 Rydex Nova/Ursa Ratio 反应 Active Traders 的动向。 这些是 Real Money 的流向，而不仅仅是观点。 这些 Trader 通常对市场 Timing 有较好的感觉。 但 Rydex Nova/Ursa Ratio 达到较高水平，而且与市场 Price Action 相反时， 它们就成了反指。 在一定的容错后，他们往往能很快纠正错误，顺应市场，这也使得市场一旦突破主要支撑后，加速下跌。
SPY 在最近创新高后，有严重的背离。 Money Flow Index 最近两周都是静流出。 RSI， MACD Signal Line 和 STO 的走向都与市场相反，且已经持续了一段时间。 （见图）
SPX 近期的阻力仍是 1200，而更强大阻力区在 1220. 50 DMA 在 1177. 今天的低点 1173 成为近期的支撑。 如果 SPX 下破 1173 By Closing Basis， 则打开了快速下跌到 1150 的大门。
另一方面， 明天 O8 和两党领袖在白宫关于延长小布什 TAX Cut的协商可能成为近期上涨的催化剂。如果达到共识，所有人 TAX Cut 延长两年，则是股市新的上涨动力。 这种可能性还是比较大的。周五的 Non-farm Payroll 因为是传统的销售季节，增加很多临时工，也许不会差。因此，如果要涨，就在今后 2-3 周。 今天金融板块大量的空头回补，利用欧洲的坏消息 Lock in profit, 说明近期股市会有较强的反弹。
而在此之后，股市很可能进入一波下跌。 目前仍处于两大波动之间的区间调整。
现在放空市场仍嫌太早，要等市场反弹后，不能再创新高，再放空市场，则会有较好的收获。
对多头来讲，目前的多头市场已经接近尾声，是及时锁利的时候。 不要等到最后一刻。
比较好的指标，就是看 SPX 是否在下一波中再创新高。 如不能，则是迅速逃离市场的时候。
JM2C
