纸上谈兵--投资债券（bond）要考虑什么？

bond投资也是一种相当复杂的投资。俺因为自己管理的portfolio不需要bond,所以一直没花太多精力来研究。它的复杂在于有太多的选择，从政府发行的到企业发行的；从短期的，中长期的，到长期的；有抗通货膨胀的等等。但万变不离其中，债券投资的一些基本概念是不变的。所以，投资前这些基本的东西还是要搞清楚的。

买bond在一定程度上和买定期存款（CD）相似：你今天放一万块进去，买10年的CD（bond),银行答应给你5%的年利息，这个deal就完了。但这十年中间的事情就多了：你中间需要用这笔钱怎么办？CD简单，很多银行可能扣除你几个月的利息，你把其他的利息和本金拿出来就完了。但bond不同，你只能拿到市场上卖。假设五年后，你要卖你五年前买的这个bond,怎么估价？就看当时市场上的利息来决定你bond的票面价值了。如果当时五年的利息和你买的时候一样，是5%，那你的bond的价值就该是你的一万块本金加上五年累积的利息了（按5%计算）。如果你卖的时候，市场上五年的利息是6%，比你原来的5%高了，你的bond就不值“一万块本金加上五年累积的利息了（按5%计算）”；反之亦然--如果你卖的时候，市场上五年的利息是4%，比你原来的5%低了，那你手里的bond的价值就比“一万块本金加上五年累积的利息了（按5%计算）”高了。从上面可以看出来，要是你十年不出手，等到你买的bond到期，那5%的利息总是你的， 这和CD就差不多了（唯一的差别在保险上，FDIC是保CD险的。）。

所以，买bond时最重要的是看利息。利息低到你自己不满意（到期也不值），或者你觉得利息很快要上升，你可要当心。高利息买的，到期再拿出来你也满意；利息走低，你的bond价值上升，你可以在到期之前卖掉，两者对你都有利。相对而言，买短期的bond,只要利息满意，最坏也就是等到期，风险小；但投资中长期的bond,风险就大多了：通货膨胀，政府对经济过热而采用对利息的调控等等都会带来不确定因素。

Bond还有一个到期不能兑现的问题，所以，不同发行机构发行的 bond的风险也不一样。政府发行的bond往往被认为最保险，利息也就低；企业发行的bond会风险大一些，利息也就高（有很多评级机构就是干这事的，评级越好的企业，发行的bond的利息越低）。有的发行机构为了降低利息，还会专门买保险--不兑现，保险公司赔。嘿嘿，我们州就这么干的。

bond的选择上，也要根据自己的实际需要来确定：退休后需要一个稳定的收入，可以考虑定期拿利息的bond;为给自己手里的现金保值，可以考虑政府的抗通货膨胀的bond;因收入高而希望bond的利息少交税的，可以考虑地方政府发行的MunicipalBonds；作为对抗投资portfolio上下起伏太大的bond，以中长期bond为好，这是因为bond的走向大多数时候与股市相反；对高风险的bond（junk bond一类),因利息高而吸引人，还可以考虑以mutualfund（这种基金的基数大，可以同时买许多企业的债券）形式买来降低风险。。。。。

既然是纸上谈兵，俺在这里算抛砖引玉，有错误请大家指出来，让俺受点教育。说不定那天俺也要考虑这种投资呢。

（二0一一年二月十一日）