做option买卖双方的心态博弈

有买就有卖。无论put、call，都是一个逻辑界定的契约。“如果估价到多少，将怎样。。。”。投机人喜欢买out－of－money（OTM）的option，因为做好了翻几倍。买方如意算盘打得振天响，卖方也不是傻瓜。他赌的是买方那个“如果”不会发生。比如我在这里买入SPY 206的put，下周到期，每张花费1块。我的“如果”就是在到期前股市会跌到206以下，因为我花了一块，大盘需要跌到205，我才保本。那我就要算计未来的七天有多大可能跌那样多。我又算时间溢价的损耗：现在SP 2080附近，七天跌到2050，每天要跌4点多才完成任务。在这基础上，我再算未来七天出1％单日下跌的概率（如果明天就1％，太合算了）；算未来7天1％大涨的风险（那做空就倒霉）。这是买方的作战计划。

卖方呢？玩的是耐心等候的有戏，他赌市场在未来七天出不了那样的大波。比如他可以这样评估：40％可能涨（有利），20％可能平（有利），40％可能跌（不利）。40％跌里面：10％可能跌到2070（有利），10％可能跌到2060（有利，空单正好作废），10％可能跌到2050（保本），10％可能跌到2050以下（亏）。这样一来，空单的卖方有八成赚、一成平、一成赔。我要是卖方，会关心这个10％赔的概率会赔多少。比如我卖空单卖了一块钱，平均赔会赔两块。那我卖10次空单，赚8次（总共8块钱），平一次（0），赔一次（赔2块）。我十次总计的盈利是6块。当然风险该比我这样估算大些，如果赶上2008年，赔的不是2块，20块都不止。

把双方的博弈心态看透了，你就明白：买方唯恐天下不乱、不出大波；卖方一心维稳。如果卖option一方大户机构为主（多数是这样），你就可能看到控盘、维稳的行情，让买入option的手持一堆废纸到期。

有感于赌OTM的作法，先算算出大波的概率、和近期市场的趋势。