从美国经济和股市分析、预测大选结果
今天是2020年10月13日，离美国大选投票日11月3日还剩最后三个星期了。美国前副总统拜登和争取竞选连任的川普于美国时间9月29日晚进行了第一场类似闹剧一般的辩论。民主党副总统候选人贺锦丽与共和党对手彭斯于10月7日的唯一一场辩论则显得文明了许多。之后川普突然爆出感染新冠病毒入院，并拒绝参加以视频方式举行的第二场辩论。定于10月22日的第三场辩论举办与否尚不得而知。2020年的美国大选可谓戏码十足，其结果牵动不仅三亿多美国人的情绪，也注定会影响未来世界的格局。博彩公司的下注结果多押宝拜登入主白宫，而在2016年完败的民调--预测希拉里-克林顿获胜，再次预测拜登大举获胜，会不会又是一个诅咒？
我参照美国当代多次选举前的民生状况，从美国经济和股市的角度，评析并预估本次美国总统竞选的可能结果。抛开当前疫情、党派立场和任何其他不可预见的突发事件，如果仅仅看老百姓钱包的薄厚和股市的涨跌，美国大选后是否会有政党轮换，白宫是否会易主呢？
1. 经济左右老百姓的选票
回顾当代美国近几十年的总统竞选历史，经济的好坏对在任总统和党派的连任有着明显的影响力。
--最近的一次经济衰退发生在2008年，起因是房地产泡沫的破裂。时任共和党总统小布什输给许诺带来变革的第一位黑人总统民主党人奥巴马。
--在此之前的那次经济衰退，发生在2000年，导火索是互联网泡沫的崩溃。当年克林顿做满总统两届，副总统戈尔竞选总统，结果输给小布什，白宫易主给共和党。
--老布什于1992年的大选输给克林顿，也是因为在他的任期内发生了经济衰退。
--1980年民主党的卡特总统连任失败，输给共和党保守派里根，也是因为在卡特任内经济凋敝，发生了一次大的衰退。
--1976年，福特总统输给卡特，自然也是由于经济不佳。
--20世纪最大的经济衰退莫过于“经济大萧条”，它始于1929年10月24日到29日的华尔街股灾，造成美国失业率高达25%，总统赫伯特·胡佛于1932年竞选连任失败。美国的大萧条蔓延全球，很大程度上导致了第二次世界大战。当时英法等国无力阻止德国的扩张，采取绥靖政策。在经济受重创的德国和日本，纳粹和军国主义崛起。世界上大多数国家的经济要到二战结束后才复苏，“经济大萧条”的影响历时15-20年。
2020年早春美国开始受新冠疫情冲击。4月份失业率达到几十年不遇的14.7%。尽管9月份的失业率降到7.9%，仍然有大约1,258万人失去工作。一夜间最先受冲击的是个体或小商户经济，比如餐馆、旅店、发廊、健身房等。纽约半数的酒吧和饭馆会永久关闭, 很多百年老店和耳熟能详的品牌纷纷宣布破产保护。紧接的是旅游和娱乐行业，比如游轮、游乐园、电影院、旅馆和客运等等。大大小小的企业纷纷裁员，汇丰银行全球削减35,000个职位，租车公司赁赫兹Hertz裁员10,000人，迪士尼在加州和佛州游乐园削减28,000个职位, 希尔顿总部裁22%的员工达2,100人, 凯越酒店总部减员1,300。下为美国失业率趋势图。
只要疫情不减缓，有效和安全的疫苗未能大规模接种，那么关乎普通老百姓的经济层面就不会回暖。虽然政府已经给低收入的居民（包括交税的非公民）发了两次救助金，那也只是暂时的杯水车薪。很多租客已经半年没有付房租，地主房东不可以在疫情下驱赶租客。但是房东却必须还房贷和交房地产税。尽管政府颁布了贷款纾困方案，并一再延期，但这并不是免除贷款和利息，仅仅是允许延后付款。纾困方案不可能永远延续下去，一旦截至，房主有可能被要求一次还清过去9-12个月未交的款项。如果普通百姓在疫情期间连月供都付不起，怎么可能一次付得起这么大的一笔拖欠款项。估计2021年春季以后会有大批的法拍屋上市，可能形成一个与2008年类似的危机，造成房产市场价格严重下挫。
商业地产的崩盘似乎已经不是悬念。包括旧金山、纽约等大都市的办公楼几乎都是空的。著名的共享工作空间公司WeWork据说已经几个月不向地产公司交租，胁迫重谈租赁合同。我本人就领导了所在公司与位于伦敦、慕尼黑、特拉维夫和美国的多个地产公司减免租金和使用费的谈判。可以在家办公的人们已经习惯了在家办公，不用再开车和搭公交进城。旧金山的公交和捷运系统由于乘客量大减，已经到了破产的边缘。他们不仅减少行车路线和班车次数，还向地方政府求救。
回顾前面所述，美国如果在大选年出现经济衰退，在任总统连选的几率往往会受到极为负面的冲击。老百姓虽然关注社会问题，但更担心自己的钱包瘪下去。他们很多已经失去工作，或担心以后几个月会失业，冬季的到来会让生计雪上加霜。如果他们担忧生活将无以为继，坐吃山空，甚至丢掉房产，那么他们就会像过去几十年一样，转投新的总统竞选人，期待新总统能够扭转经济走势。
2. 美国股市是富人的风向标
经济和股市的关联性传统上都很强。经济好时，股市会涨。经济下行，股市会低迷。可是2020年的美国经济和股市走出相互背离的两个方向。自美股三月份三次熔断后，三大指数一路飙升，纳斯达克和标普都已经超出了今年三月前的历史最高点。华尔街和投资人似乎生活在另一个平行宇宙！他们关注的是又有多少科技新股上市(IPO)，又有哪些新公司借壳上市(SPAC)，他们津津乐道蔚来汽车(NIO) 和小鹏汽车 (XPENG) 几时会超越特斯拉 (TSLA)；而股民韭菜们被苹果(AAPL)的分股搞得神魂颠倒。
即使今年股市如虹，也要看一下总统竞选是否落入其陷阱。根据历史数据和统计，在大选前的几个月如果美国股市有大于5%的下跌，将对现任入驻白宫的党派有负面冲击，预示着政党交替。
比如2016年大选前标准普尔和道琼斯都跌幅超过5%，结果民主党被共和党赶下位。
2008年大选前两个月美股跌幅超过5%，新的共和党总统竞选人未能胜选。
2000年大选的政党换位前一个月，美股也跌穿5%。
1992年，亦是如此。
相反，在那些大选前股市下跌没有超过5%的年份，在任总统往往连任成功，比如2004年和1996年。当然，股市的风向标也不是每次都准，比如2012年选举前也有超过5%的股市回调，但是奥巴马总统却连任成功，这应该归因于当年没有出现经济放缓。
所以可以粗略地认为在当代美国大选年份，股市波动只要在投票前小于负5%，现任总统会再干四年。这里面有什么道理吗？当海量级别的投资人或大财阀认定大选会给投资收益带来不确定的影响时，哪怕仅仅担忧大选过程和结果的不确定性，他们往往会在投票日前的一到两个月抛售股票以逃避风险。他们绝对不会等到投票日或大选结果出来后才行动。可以说，这种获利离场的行为会导致美股整体下跌超过5%。
3. 预测不等于必然
在今年美股一片喊涨的洪涛中，很多人并没有注意到或在意九月份的一次小幅调整。这次调整始于9月2日，止于9月23日，标普和道琼斯指数双双从今年的最高点分别下调近9%和7%。这个风向标显示了投资巨头对今年大选带来的不确定性已经采取了获利离场的动向。这对川普连任的几率是一个减分。虽然在此之后股市已经强劲调头，在仅仅几周内就几乎把美股的失地夺回，但我预测所依据的事件已经发生。
许多经济学者在上半年预测美国本次经济下挫会以V型反转，实现报复式经济复苏。但现在很多人认为美国正在经历所谓的K型恢复。上层的富人拥有财富、股票和基金，有能力获得利息几乎为0的贷款，他们拥有资本和操作资本的能力，所以他们财富非但没有受到疫情的冲击，反而大幅上涨。相反绝大多数美国老百姓不拥有股票，很多人已经没有了工作收入，这些中下层阶级几乎没有剩余资金可以投资理财。他们紧紧握住缩小的钱包，股市的强劲攀升和他们没有一点关系。
美国当前正处在经济衰退之中，百业凋零，上千万人失业，30%的房客面临被驱逐的危险。随着气温下降，新冠病毒病例开始在中西部死灰复燃，迅速蹿升。虽然这里多是川普的票仓，他的铁杆粉丝无论如何也会坚定不移地投他的票。但是从历史数据的角度，悲观的经济形式总的来说对在任总统的连任是不利的。当然这并不一定是说大选结果已经八九不离十，因为这仅仅是从经济现象的两个方面阐述。
美国社会近几年经历了诸多震荡，国内形势和公共卫生状况的急速演变，可能为大选增加非常大的变数。尽管现在离大选日还有三个星期，但政治形式暗流汹涌，各方势力正开足马力尽其所能影响选情。我真心期望竞选人能够抛弃党派偏见，以人民的福祉为重，在开票后，大选结果得以在几天或最多几周内顺利揭晓。
最近美国大选，闹得挺沸沸扬扬的，就主要精力都在看这方面的东西。我自己也收到了选票，那都是厚厚一大本儿，一个法一个法律的去研究；我们大选不光是选一个总统，还有地方上的选举。地方上的选举，有很多小的法律修改，或者地方上的规则的订立，然后正反两派辩论之类的。反正这每四年才来一次，会要比较认真一点儿，好好地看一下。最近一直在钻研这些事儿。
2020年10月13日
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