2007年的美国经济可望“软”着陆

六十多位美国著名经济学家最近共同对2007年美国的经济形势做出预测，总体倾向于谨慎乐观。多数经济学家一致认为美国2007年的国民经济总产值（GDP）增长幅度虽然不如2006年的水平，但也会维持在2.5%左右。这对美国普通百姓究竟有什么意义？GDP在2.5%或3%之间的变化对政客又意味着什么?

刚从得州农场回来的美国总统布什曾经愁眉苦脸地就此事询问格兰·哈勃德(Glenn Hubbard)，。这位曾在2001～2003期间担任美国总统经济顾问委员会主席、现任哥伦比亚大学商学院院长的经济学家简单地对总统解释说：“每十分之一个百分点的GDP增长就意味着普通老百姓的荷包里多了几千元的美钞。”

在2006年第三个季度，美国的工资增长减缓，工厂的订货单数量下降。这意味着美国人最近工作虽然更努力了，但是挣的比想要的更少。一般人们听起来，似乎觉得这是个糟糕的事情，但是对华尔街而言，就是天籁般的美妙音乐。

“生产力是工资增长和价格增长之间的缓冲软垫。如果你想要涨工资－－当然我们大多数人都想，唯一的办法就是在价格不变的情况下提高生产力。劳动力成本是一般公司开支的要项，如果这些成本增加但是生产力不见增长，那么公司只好把这个差价推给消费者承担，那就等于是通货膨胀，”为标准－普尔公司工作的经济学家大卫·维斯（David Wyss)解释说。他认为在2006年第三季度美国的这些指标下降是一个好兆头。

“我们都知道经济（增长）在放慢步伐。但问题是你会看到一个软着陆还是硬着陆。目前，形势看起来相当‘软’，”维斯说。

哈勃德最近在斯坦佛大学经济政策研究所以“2007年美国经济展望”为题所做的演讲中指出，“美国经济在短期内将会继续展现乐观的成长势头。尽管通货膨胀的危险依然存在，但较六年前来看，在经历了9·11恐怖袭击事件、大公司会计丑闻和石油价格上涨之后，美国坚定地完成了减税计划， 使国民消费水平维持在健康的范围内，而稳定的货币政策又在保持长期低利率以刺激增长，随后稳健地逐步提高了利率而有效地控制了通货膨胀。我们可以明确地说， 美国经济还是相对乐观的。”

消费市场降温

美国的房屋市场在经历了长期的繁荣后已经迅速冷却下来。但多数经济学家基本上认为，美国的房屋市场在相对稳定的利率政策引导下，也正处在“软着陆”的状态，虽然房屋以及相关的产业向下调整，但对总体经济的拖累尚不明显。美国2006年的新屋销售虽然创下十六年来的最大降幅，较2005年全年相比，2006年的新屋销售下降了17.3%。但是去年十二月的房屋销售却较十一月份上升4.8%，明显有所回升。

“过去一年中，我们看到生产力增长放缓，但是通货膨胀还不是我们最大的担心。美国经济真正的‘软肋’是消费市场。虽然房屋价值回落，储蓄率为负，但最终还是消费者本人来决定是否给自己的信用卡消费降降温，”美国比肯经济咨询公司（Beacon Economics）的克利斯朵夫·桑伯格（Christopher Thornberg）说。

与房屋市场同样令人悲观的是美国制造业的竞争力下降与制造业工作机会的不断缩减。美国最大的汽车制造商福特公司最近又发布大规模减员的消息。布什政府虽然口口声声地说要保护美国制造业的就业机会，但共和党的基本经济哲学还是反对贸易保护主义的。

哈勃德就指责说，政府对资本市场的过度管制，和国内普遍存在的对制造业的保护态度，是美国2007年经济政策需要面对的挑战。难怪布什总统在他刚刚出炉的《国情咨文》中指出，美国需要的是更多企业家，而不是政府干预。

与制造业衰退呈现相反走势，占国民经济78.6%的服务业依然在不断地创造新的就业机会。2006年下半年，美国服务业创造出的就业岗位多达110万。

由于民主党在中期选举中同时赢得参众两院的多数，并迅速在众院通过了提高最低工资等法案，美国专家普遍相信，在2007年以至2008年总统大选前，民主与共和两党在经济政策方面还会不断就税收、金融与资本市场的管制、医保以及社会保障方面的问题展开激烈的较量。为了保护国内的就业机会，民主党可能在贸易保护主义方面更加坚定地站在劳工一方，抵制各种形式的就业岗位向国外流失和转移。当然，如今美国的农业和制造业在全部就业人口比重中已经不足20%，因此，从这些部门流失的工作机会也不可能太多了。

“对美国经济发展短期内的威胁主要来自三个方面。恐怖主义的袭击是一个完全不确定的因素， 其次是通货膨胀－－尽管目前尚无迹象但它随时可能出现， 最后则是人为因素，保护主义的抬头将会伤害美国的整体生产力和全球竞争力，”哈勃德说。

资本市场有惊无险

过去几年，受到许多大公司纷纷传出会计丑闻的影响，美国司法部门和私人律师也纷纷将矛头对准大公司高层主管和负责财务审计的会计公司。 随着监督成本的提高，创业风险的增加，华尔街融资环境已不再如五年前那样宽松。 加之全球资本市场，特别是亚洲金融中心香港股市的宽松条件，许多公司纷纷选择远离华尔街，在海外上市融资，以躲避纽约金融中心日渐趋严的管制。 由于民主党占据了国会参众两院的多数席位，在新的一年里，针对大公司的诉讼案和国会听证会很可能会增加；特别是与共和党渊源深厚的石油能源部门和利润丰厚的大制药企业， 更是“千夫所指”。难怪美国财政部长鲍尔森（Henry Paulsen）也在年初极力呼吁注意政府管理成本对资本市场增长的威胁和阻力。

从总体看美国的资本市场，虽然民众对储蓄依然没有动力， 房屋价值的下降又减少了抵押套现的购买力，但通货膨胀的压力似乎并没有真正发生。美国联邦储备委员会在看不到通货膨胀的危险时，可能会维持利率的相对稳定，以确保企业有充足的流动资本和投资创新的金融环境。

由于美国联邦储备委员会货币政策的调节，美国的资本、劳务和产品三大市场在2007年基本会处在稳定的小幅增长状态。但由于伊拉克战争的拖累，美国财政政策，特别是医疗健保的巨额开支和社会安全保障福利的宠大开支，在2007年是不太可能有任何大的变动，而涉及医疗和福利体制的改革，则可能再次成为2008年总统大选的热门话题。

“在未来的经济发展中，长期的危险是政府的规模、庞大的开支和低下的效率，它们将会吞噬掉经济发展的成果，”哈勃德警告说。