我的 选股三原则
老周
一 . 丈母娘原则
每一 笔投 资前，我都会问自己 “ 如果 这是丈母娘的钱，我还会投吗？ ” 我想很少有人愿意 损失丈母娘的钱 -- 哈哈 , 丈母娘一生气，后果很 严重。记得 99 年 时，我丈母娘见我 internet 股票 (CSCO,INTL) 很 赚钱，就把她所有的积蓄给了我去买股票。眼见 NASDAQ 迭 创新高，我内心挣扎斗争了许久，终于还是决定给她买了 PhilipMorris (now Altria, MO) 。当 时， Philip Morris 官司 缠身，股票也一路跌至 $20 左右。但是从它的 balancesheet 分 析，其 Kraft 食品部 门就值 ~$23/share. 所以我假 设即使其烟草部门破产，公司也值 $23 每股。到今天 这笔投 资已成长了 6 倍余 ( 包括 dividend 以及 Kraft 分股 ) 。 这一幸运之举改变了我一生的投资策略。丈母娘原则也就成了我的最高原则。其核心就是不能亏钱 。
二 . 终值至上原则
任何学 习过 DCF 理 论的人都知道，终值 (Terminal Value) 往往高于 present value of near term cashflows. 也就是 说一家公司的长远现金 流能力更重要。 这也是 WarrenBuffet 不 买科技股的主要原因之一 ( 另一个原因他 说他不懂 . 有意思的是，大部分的留美 华人都认为自己懂科技 股 :-) 。如果我不能确定其 terminalgrowth rate > 4-5%, 我就将其剔除出我的 database ( 大概 维持在 300 只股票 , 主要 为美国，欧洲，和南韩的公司 ) 。 绝大部分的科技股都不满足这一条。所以我的 portfolio 也就比 较 boring to many friends.
说起科技股，加个小插曲。我是在 Netscape IPO 第一天 购买其股 票的 “ 幸运儿 ” 之一。 现在还有多少人记得 Netscape?
三 . 应对而非预测原则 。
这一条其实不能算是原则或战略，而是战术。但凡是人，尤其新手，都喜欢预测，为了警戒自己，我就将其升格为战略。其重要性并不亚于前两条 。
其实明眼人早已看出，本人的这些原则， Graham 和 Buffett 早有论述。我只不过用自己的语言重新说了一遍。在后面的文章中，我会介绍具体的战术
