ZT:[姜艳艳] 危机一年半,全球从“无知”到抗争.

 2008-10-18 2:37


次贷危机从爆发到现在已经整整一年零8个月。从对危机的一无所知到全球恐惧担忧，几乎从未经历过真正危机考验的中国人受到了一次极大考验。2008年的今天，我们仍难说由次贷危机导致的全球金融危机已见底部，市场仍需关注，生活仍要继续，奋斗仍不能停止甚至更加艰巨。也许，回顾过去能帮助我们更好地理清危机的冲击和影响。

2007年初危机开始显现

    2007年2月13日，已经酝酿了将近一年时间的美国次贷危机终于出现爆发的标志性事件——美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司 （NewCenturyFinance）宣布其2006年第四季度盈利预警，同日，汇丰控股表示为在美的次贷业务增加18亿美元的坏账拨备。次贷危机风险开始浮出水面。2007年3月13日，新世纪金融表示无力偿款面临破产境地，在裁员过半后，4月4日该公司宣布破产。

    新世纪金融的倒下，意味着次贷这个倒金字塔型危机最底下的一块砖被扳倒，其上越来越大的危机之墙就此一步步坍塌。而2007年贝尔斯登旗下两只投资次级抵押贷款证券化产品的基金宣布倒闭，投资人总共损失逾15亿美元,由此掀开了美国金融机构卷入次贷风暴的新开端。

    2007年8月11日，受次贷影响世界各央行48小时内向金融机构注资3262亿美元，此后，各国为次贷危机的注资不计其数，美联储、英国、日本央行不间断的注资却没有缓解危机的蔓延，10月24日，美林证券宣布亏损使危机之火实际燃烧到美国华尔街自身。

    降息、注资、联手救市，在危机不断蔓延之中，美国人采取了敞开货币供应，甚至主动贬值的方法将危机向全球转移，全球各国被动采取各种汇率、注资手段应对危机。2008年3月，美国首次担忧经济步入衰退，随着贝尔斯登最终倒台、号称“第二美联储”的房利美、房地美被国有化、雷曼兄弟破产、高盛和摩根士丹利转为银行控股公司，美国拿出7000亿美元天量救市资金，全球各主要经济体包括中国全被卷入了这场旷日持久的危机之中。

多种原因导致危机爆发

    导致次贷危机的直接原因，有识之士早已论定：不具备还贷资格的投资者购买了房子，但在房价下跌，银行利息高涨之后，众人放弃还贷造成了银行坏账。更为恐怖的是，原本不够资格买房的这部分的次级房贷按揭，在金融衍生品最发达的华尔街被制成了一层层的金融衍生品，次级债、次级债担保债、次级债中再分“中优下”债，一个个金融资产垃圾经过美国的“国家信用”在全球金融市场被销售出去。

    美国政府连续多年低利率造成股市泡沫，又自2004年大幅提高利率导致购房者还不起贷款，加上紧随而至的房价下跌导致房屋无法出手，也是次贷危机爆发的深层次原因。

    房地产上涨泡沫崩裂之后，12万亿美元次级房屋按揭贷款，衍生出几十倍于此的金融衍生品，危机杀伤力进而提升了几十倍。随后，因为危机与实体经济互动之下造成的其他债券危机、包括有美国政府担保的“两美”债券、信用卡、商业银行等危机一环环被导入。

    而更本质的原因是，美国人利用长久形成的“美元霸权”，滥发货币导致全球流动性过剩，最终催生了全球资产泡沫和股市泡沫，而华尔街不断销售的各种金融衍生品，正是掩盖其流动性泛滥的工具之一。在次贷危机爆发以来，美国金融机构间的信任被彻底摧毁，全球都面临着因信用缺失而导致的恐慌情绪。

    日本央行行长白川方明2008年5月23日将问题的矛头直接对准了当前过于宽松的货币环境，10月15日，欧洲央行行长特里谢干脆提议全球重回布雷顿森林体系，以抗议美国不受节制的滥发货币导致的金融危机。美国的国家信用已被全世界所“不齿”，但由于尚未有任何能与之抗衡的货币和解决办法，全世界危机如何拯救仍要惟美国马首是瞻。

危机还远远没有结束

    有经济学家表示，如果将经济危机分为摊牌、洗牌和重新出牌三个阶段，那么全世界都正在经历的仍是摊牌阶段——问题一个个爆发，越来越多的麻烦被置于光天化日之下。

    “很多人以为美国出现危机之后，欧洲将会是个良好的投机地，其实现在欧洲的问题比美国还严重，尤其是在资产泡沫上，这些泡沫的破裂将会引发更多问题，而美国因为行动快而又较早曝光了各种问题，现在已经进入了洗牌的第一阶段。”该经济学家认为，如果把当下的金融危机比作一场扑克牌比赛，则7000亿美元优良资产置换不良资产只是第二阶段洗牌的第一步，他预计，美国至少要拿出10年的时间超过6万亿美元才能将这场危机造成的伤害清洗干净。

    欧洲和其他市场目前仍处在“摊牌”阶段，德国、法国和英国将面临着比美国更糟糕的境地，而亚洲国家也只是刚开始全面对危机做出反应。“前十年喧嚣，后十年沉沦”，或者这就是未来宏观经济走势的真实写照。

    “中国不必急于抄底美国。”对于中国在此次危机中的机遇和挑战，专家表示，如果把华尔街比作一个待嫁的姑娘，那么现在赶去抄底还要付她嫁妆，但“你怎么就知道她将来还一定要嫁妆呢”，当经济形式越发不好，中国完全有可能获得更多更好的美国资产。

    “中国实质上已经是美国这次危机最大的买单者。”美国印刷的救市钞票造成中国的1.8万亿外汇储备不断贬值。比照此前拉美金融危机和东南亚金融危机，美国和国际社会在救助时，第一步就是对外宣称要“保护境外投资人利益”，在上两次危机之中，新兴市场的“境外投资人”美国和欧洲国家利益得到了保护，但此次作为美国境外投资人的各国，却并没有被列出保护，双重标准之下美国人的“嘴脸”已清晰。

    “美国不保护境外投资人利益，中国就不必救他。”专家认为，中国经济正面临着有史以来最大的危机，今年1~3季度，从发电量角度计算GDP已经回落到8.6%，在中国自身经济困境还没有度过的情况下，不能对仍旧直线下坠的美国资产过度关注。

    “虚拟经济数量超过真实经济的几十倍，这就意味着金融衍生品等虚拟经济产品还有70%~80%的下跌空间，此时中国出资只是与其‘公输’而已，中国应该切实地发展自有经济，积蓄力量度过下一步的艰难岁月”。