09/16/2008 信贷危机已撼动美国金融体系核心
雷曼兄弟面临破产，美林达成协议出售。
随着雷曼兄弟(Lehman Brothers)面临破产厄运，美林公司(Merrill Lynch & Co.)接近达成协议出售给美国银行(Bank of America Corp.)，信贷危机已经撼动到了美国金融体系的核心。
美国政府曾在今年早些时候安排摩根大通(J.P. Morgan & Co.)收购贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)交易，又在一周前出手拯救房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)；但政府已经与雷曼兄弟划清了界限。联邦政府拒绝向任何可能收购雷曼兄弟的买家提供融资支持。
没有政府的这层支持，英国的巴克莱银行(Barclays PLC)和美国银行这两家最感兴趣的买主都悻悻离去了。周日晚间，美国银行接近达成协议，拟以每股29美元的价格斥资500亿美元收购美林公司。而雷曼兄弟则可能将申请破产保护。
随着雷曼兄弟可能不行的消息在华尔街广泛流传，经纪行、对冲基金和其他交易机构纷纷与雷曼兄弟停止交易。随着雷曼兄弟被出售的希望渐渐黯淡，周日本该平静的华尔街陷入了一场狂奔。各投行的管理人士和交易员纷纷冲回办公室，狂打电话解除与雷曼兄弟未结清的合约，评估他们的总体风险敞口。
不详的预感笼罩在华尔街上方，头面人物们对雷曼兄弟清算带来的间接损失忧心忡忡。市场焦点随即转向了拥有庞大证券经济人队伍的美林公司和保险业巨人美国国际集团(AIG)。两家公司的股价都遭受了重创，管理层整个周末都在苦苦思索，想方设法稳定市场人气。
纽约投资公司ICP Capital的高级董事总经理门德斯(Carlos Mendez)表示，周一将成为金融市场的清算之日。他周日表示，这就像火警响过之后人们四散奔命一样。
过去这个周末，AIG管理层一直在疲于筹资，不管是出售资产或是接手私人资本运营公司的注资，或是双管齐下。AIG管理人士已经和监管部门进行了会面，咨询是否可以将旗下部分子公司的资本转移到控股公司中。
而美林公司却悄悄地和美国银行商谈并购事宜。美林公司的零售经纪人队伍占据了全美头把交椅，而美国银行的零售银行网络遍布全美。华尔街管理人士表示，美国联邦储备委员会(Fed)可能介入了这场出售交易；据一位参加谈判的律师透露，救治一个相对健康的病人总好过挽救一个垂死挣扎的临终者。
某大型银行一位高管表示，我们都对未来一无所知；如果美林周末能达成协议，那肯定会有所帮助。
周日，过去几周一直走强的美元兑四大主要货币（欧元、瑞士法郎、英镑和日圆）全线下挫。
一些参加过雷曼兄弟谈判的管理人士对火线救援保留了一丝希望。据一位知情人士透露，为了限制雷曼兄弟崩溃的波及影响，大约15家银行周日聚集商谈共同融资大约1000亿美元，可能用于收购雷曼兄弟资产。周日晚间各方敲定了具体情况。一个可能性是，Fed会开放批发借款窗口，放松贷款者的抵押要求，为此举提供支持。
从阿拉巴马一家棉花经纪行起步的雷曼兄弟已经有了158年历史；过去一个世纪的诸多时间，雷曼兄弟和拥有大牛标识的美林公司一直是华尔街的支柱。算上今年春季贝尔斯登的轰然倒塌，华尔街五大独立经纪行可能有三家都会遭遇灭顶之灾，只留下高盛集团(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)苦苦支撑。
瑞士银行(UBS AG.)的投资银行部门分析师绍尔(Glenn Schorr)表示，我们都从未见到这样的情况。他说，我们曾经历过美国长期资本管理公司(Long-Term Capital Management, 简称LTCM)濒临破产和1987年金融危机那样的艰难时期，但当前危机的问题出在微观层面的证券杠杆和持有这些证券的银行身上。试图一次性全部解除这些头寸会导致一个单向市场，只有卖方而没有买主。
在这场风波的振荡下，证券公司和商业银行会努力进一步控制风险、留住资本，从而可能导致信贷状况进一步收紧，推动贷款成本继续上升，并使资本市场上无钱可借。受此拖累，美国经济增长可能会进一步放缓。
雷曼兄弟约25,000员工和美林公司约60,000雇员的未来也前景不明。过去一年，雷曼兄弟已经裁掉了大约3,000人。如果该行真的走到破产那一步，其剩下的雇员大多数都会面临失业。这可能会给纽约市经济带来又一记打击，导致与个人收入、地产交易和企业收入相关的税收下降。
目前华尔街遭受的打击是当前这场风暴的最新一波影响；这场危机开始于去年，美国房价的大幅下跌带动了与房屋价值相关的贷款和其他资产价值的显著缩水。大笔注资也未能阻止资产冲销和巨额亏损，各金融公司已经无计可施，注定在劫难逃。
监管机构和其他人正准备应对周一的混乱局面。知情人士透露，纽约证交所在周末期间准备了应急计划，重新分配雷曼兄弟的专业子公司所交易的约200只蓝筹股。如果雷曼兄弟被迫进入清算，纽约证交所可能将这部分股票转让给一家或多家其他专业机构，最有可能是那些采用相同技术和目前有员工交易这些股票的机构。
华尔街的数十个交易席位都与雷曼兄弟存在交易。随着与巴克莱的交易陷入破裂的消息在市场上扩散，对雷曼兄弟申请破产的担忧不断攀升，交易员都在忙于退出这些场外交易合约。
政府官员在下午2:30左右召开了会议，为了缓解担忧，还在周日设定了一个交易时段。一位交易员称，其他经纪机构已同意接手交易席位与雷曼兄弟的合约。如果雷曼兄弟周一仍进行交易，那么周日多以很低的价格达成的交易将会作废。这位交易员称，现在这里是一片混乱。
很多华尔街机构的信用衍生产品交易员被告知立即来上班。很多交易部门都在营业，投资者纷纷买进与其他经纪商和公司有关的CDS，进而大幅推高了高盛集团(Goldman Sachs)等投行的保护成本。
国际掉期业务及衍生投资工具协会(International Swaps and Derivatives Association)周日发表声明称，周日下午2点-6点将进行一个“净额结算交易时段”，让雷曼兄弟的交易对手能相互抵消头寸。
声明表示，设置这个交易时段的目的是为了降低与雷曼兄弟可能进行的破产申请有关的风险。声明还说，这个时段进行的交易是有条件的，只有雷曼兄弟于纽约时间周日晚11:59分及之前提交了破产申请才会有效。ISDA说，如果没提出破产申请，那么这些交易就会被取消。
知情人士称，许多华尔街机构断定，雷曼兄弟的资产清算可能会以有序的方式进行。这意味着其他机构会迅速购买房地产、证券和其他投资，防止这些资产流入市场。这些人称，由于这个原因，纽约Fed会议的一些参加者认为，雷曼兄弟的清算并不是比将其出售给巴克莱集团等买家更糟糕的选择。
一位参与此事的银行家称，将会有序地解除头寸。这是一个默认选择，当没有买家的时候就会发生。
其他袖手旁观的机构认为，与其给巴克莱集团或其他雷曼兄弟的买家提供担保，还不如积累资源，自行购买雷曼兄弟资产，承担其中的风险和持有成本，以及未来或会盈利的可能。
这些机构随后可能购买抵押贷款支持证券、杠杆贷款、私人资本运营头寸和在房地产或对冲基金中的投资等资产。
