原发表日期: 2010年10月23日
在去年的这个时候，我在 《美国经济的危机、衰退和大萧条》 一中就指出，美联储过早地就宣布美国经济衰退己经结束，实际情况并没有这么乐观，并预测今年仍将是危机四伏的年月。一年过去了，现在，又到了深秋的季节，寒冷的冬天正在向我们招手，节日团聚的时刻又快来临，回头看看即将过去的一年，几多欢喜几多愁，摸摸你的钱包，把把市场的脉搏，测测未来的风雨，该调整的调整，该投入的投入，该撤出的就撒出，为迎战明年做好心理上的、财务上的以及职业上的准备 .
银行业仍未走出危机
我在去年写的 《美国银行业的危机结束了吗？》 分析文章中指出，二 00 九年是美国中小银行举步艰难的一年，也是银行倒闭高峯期。去年全年全美共有 140 家银行倒闭，以及 15 家信用合作社倒闭。今年到目前为止 (10/23/2010) ，倒闭的银行数己达 136 家，外加倒闭的 15 家信用合作社，看来今年倒闭的美国银行以及信用合作社总数要超过去年。和去年的情况相同，这些倒闭的银行多为地区性的中小银行，信用合作社更是以地区化和小规模著称，中小银行由于业务单一，又严重依赖当地的经济状况，所以抗灾力弱，一不小心就命归黄泉了。本地有两家信誉还不错的华资银行，转眼间就被 FDIC 接管，最后被其它大些的银行接收了。当然，这些中小银行倒闭的主要原因不外乎持续增加的房货违约造成的不良资产以及银行业整体成本的上升，包括银行上缴 FDIC 的保险金的增加以及银行提列的准备金额比例的上升。大银行的情况有些不同。由于业务种类多样化，尽管房货造成的不良资产仍很庞大，但是由常规业务收费增加或其它金融投资业务的获利增加，使得多数规模较大的银行整体赢利情况有所改善，从总裁到普通员工，大银行雇员的奖金额也大幅上升。由此可见，银行业是两极分化，好的更好，差的只有关门了事。
然而，大银行情况的好转并没有给需要货款的购房百姓和资金紧缺的中小企业主带来太多的喜讯，银根还是很紧，没有非常好的信用，银行不愿解囊，许多银行对买房贷款人的要求是，首付达到 20% ，月收入是月还贷款额的三倍；加上中小银行又自身难保，这一切都对并将继续对地方的经济复苏带来负面影响，我们将会见到更多的小商店小生意在我们周围消夫，所以说，银行危机仍未结束一点也不过分，银行业仍将处于剧烈的振荡和调整中。
美国银行及信用社倒闭总数年表
年份 | 银行倒闭总数 | 信用社倒闭总数 |
2000 | 2 | 0 |
2001 | 4 | 0 |
2002 | 11 | 0 |
2003 | 3 | 0 |
2004 | 4 | 0 |
2005 | 0 | 0 |
2006 | 0 | 0 |
2007 | 3 | 8 |
2008 | 25 | 14 |
2009 | 140 | 15 |
2010 ( 截止到 10 月23 日 ) | 136 | 15 |
328 | 52 |
房市危机继续发展
由于政府给矛的购房减抵税额的优惠政策的刺激，今年上半年房屋价格和交易量都有小幅回升，但总体而言，房市仍在走下坡路，有的地区的房价正如我在前文所预测的那样，在前几年大幅下跌的基础上，又下降了 20% 到 30% 。上个季度的银行法拍房数量创造了单季最高纪录。现在当你走在赌城拉斯韦加斯的居民住宅区的街道上，旁边每五个房子中就有一座被银行收走了。大量的法拍房源源不断地上市，既拖累了周边房价，也减少了建造新房的数量。现在，在全美卖出的每五个房屋中就有一个是法拍房，可见法拍房在当今房市中的份量。
由于最近暴出的银行贷款公司在没收违约还贷的房主的房产过程中有违规违法的现象，许多较大的银行或房贷机构都暂停没收违约房，这短期内会大幅减少市场上法拍房的数量，从而导致房价小幅上扬，当银行和贷款机构的法拍程序重归正常后，明年年中以后的法拍房数量就会大幅增加，这等于推迟了房屋市场复苏的时间。
为什么在今明两年中仍会有大量的房屋包括法拍房上市呢？主要原因有以下几个： 1. 全美失业率仍在接近 10% 的高位徘徊，隐形失业率更高，局部地区和州甚至达到 20% ，失业导致法拍房会增加； 2. 主动弃房。房价的多年持续下跌使得不少房产的市场价值己经远远低于房贷的余额，比如房子市价 10 万，房主仍有 20 万贷款余额未还，这时候房主会觉得还完剩下的 20 万贷款额不过是买下了只值 10 万的房子，经济上很不合算，房主就可能停止付贷，让银行把房子收走，自已租房住，甚至购买更便宜的房子住。 3. 售房退休。危机发生前住房被普遍认为是保值增值以备退体的投资，当大批新生代的人口 (1945-1960 年出生的 ) 进入退休年龄时，许多人由于没有多少储蓄，买掉房产变现就成了唯一的选择。这就增加了上市房屋供给量。
虽然市面上待售房屋量巨大，可是人们不再视房屋为只赚不赔的投资，加上贷款难度增加以及租房成本的相对优势筹等因素，购房者并不踊跃。不过，较低的房价，历史新低的贷款利率以及租金的上升，为那些真正需要购房自住的人以及买房出租的投资人提供了有利的机会。
货币危机隐患未除
最近，世界各主要经济体货币竞相贬值，中美间你来我往，为人民币对美元汇率的事闹得不可开交。有媒体评论说，世界汇率战一触即发。美国认为中国操纵人民币汇率，人为压低人民币币值，人民币实际币值应该升值 40%; 而中国不愿意按美方意愿快速调升人民币汇率。
就个人来说，手握强势货币，手里的货币升值应该高兴，出国游旅购物都有好处。可是对于出口企业来说，自已的货币相对贬值才有利于企业出口。所以，为了增加出口，扩大本国就业机会，日本希望日元贬值，欧盟希望欧元贬值，中国不希望人民币升值，各新兴经济体都希望本货币贬值，美国也不断地让美元贬值。
仔细分析，发现美国的货币政策有些蹊跷，因为在格林斯潘时代，美国一直是追求强势美元，而美国经济总量的主要贡献方来自内需，不象中国 GDP 的 70% 以上来自于出口。而且在过去的七、八年中，虽然人民币升值了 20% 还多，可美国的工作岗位不但没有增加，反而大量流失到了海外。由此可见，人民币大幅升值并不能真正解决美国当前的就业危机，也不会大量增加企业的出口额。那为什么美联储改打弱势美元牌呢？
根据我个人的分析，美联储在制定政策以避免美国经济二次探底并确保平稳走出困境时，还有比增加就业岗位、减少失业率更重要的事情要考虑，那就是防止通货澎张的发生，保住美元的霸主地位。而要做到这一点，最好的办法就是让美元贬值，同时，让其它主要货币升值，特别是人民币升值。你看，中国有钱人手里的人民币一下涨了 40% ，现在一百万人民币，升值后就可以到美国买原先要一百四十万才能买到的东西，你说中国人是不是更加富有了？！可有钱人在国内该有的都有了，这多出的 40% 的购买力也只有换成美元才能用啊，于是，中国富人们便把从楼市中变现的大把大把的人民币换成美元到美国来置产置业，接手美国的多余楼花，购买美国的购物中心，正如当年日本财团在日元大幅升值、日本房地产泡沫飞涨时大举进军美国，买下了夏威夷，买下了加州海岸，甚至要买下好莱坞一样，中国财团也会出大手笔到美国下单，买下华尔街都是有可能的。再加上中国存在美国这边的巨额外汇储备，一下子就大幅缩水了百分之几十，美国不但债务减轻了，房市危机也解决了，货币也回笼了，美钞也就不用多印了，这不，通货膨胀的隐患一下就转移到中国及其它新兴发展国家了，何乐而不为之呢？
当然，中国是不会让人民币一下子升值 40% 的，但是，从趋势来看，人民币继续升值是不可避免的，弱势美元将是现任美联储在相当一段时间内的货币策略。我们那些生活在中国的亲戚朋友们会感觉起来越富有，而我们这些生活在美国的华人也会相对地感觉越来越穷。当然，如果你只生活在美国而不去国外的话，只要你还有工作，只要没有通货澎胀，美元贬值对你在美国的生活水平的影响就不会很大。
其它危机
另外，信用危机或债务危机也不是一下子就能摆脱的。美国新一年的国防开支继续增加，奥巴玛政府的新的财政预算赤字继续增加，国家债负上升到创记录的 13 万亿美元，也就是说，美国政府每一美元的预算中， 37 美分将用于偿还债务，我们大家都坐在这座巨大的债务的活火山上，随时作好国家破产的准备。
经济危机持续效应引发了美国人的心理危机。深度的经济不景气，居高不下的失业率，创记录的法拍房，对许多美国普通百姓的心理造成了非常负面的影响。据有权威机构估计，每七个美国人中就有一个患有不同程度的忧郁症，而且为此而就诊的人数随经济的不景气的持续而增加，工作场所发生的枪击谋杀案发率和受害人数都在增加；军队中士兵自杀的人数创下记录，我们有充分的理由相信，在未来的一年中，由经济不景气导致的心理疾病发病率会有所增加，人与人之间关系的紧张程度也会增加。
困境中的投资策略
在危机四伏前景不明朗的经济环境下如何取得投资效益是个具有挑战性的议题。人们实力不同，期望值不同，心理素质不同，对风险的承受能力也不同，所以在投资理财上很难说哪一种方式最好，只能说哪一种方式最适合自己。不过，通过对经济大环境和发展趋势的分折和把握，还是可以从战略的角度选择好投资方向，避免掉入 " 陷阱 " 或走入歧途，造成不必要的损失。
我个人认为，如果没有足够的资源以及卓越的才能，在经济衰退时期，还是应该避免 “ 孤注一掷 ” 的巴菲特式的模式，即把 " 所有鸡蛋放在极个别的篮子里 " 。对大多数业余投资人来说，打相对安全的 “ 组合拳 ” 或者 “ 把鸡蛋放在不同的篮子里 ” ，以追求稳定而又安全的回报，不失为理智的选择。这种投资策略归纳起来就六个字；组合、渐进与安全。
组合： 不但要在投资品种上搞组合，也要在同一品种内搞组合。比如 30 万的可投资资本，可以分成六组分别投资在在股票 (8 万 ) 、债券 (4 万 ) 、房地产 (10 万 ) 、黄金 (2 万 ) 以及银行定存 (6 万 ) 上，避免把宝全部压在单一门类。在股票这一组，要选择不同行业的公司组合，等筹。
渐进： 这里有两层含意，一是指在投资规摸上要逐步加码，防止一步到位；另一层意思是不追求暴涨，而是稳步增长，年积季累。
安全 : 选择风险系数要小、本金保失率要高的项目。
根据这些原则，我们来看看在各投资领域可以有哪些选项。
选择股票时要选公司有一定规模，最好有红利的公司股票。
房地产投资的天时地利因素影响较大，要根据当地的情况，选择地理位置好的。目前房价经过多年下跌，买房出租己变得有利可图，特别是有些地区的法拍房非常具有投资价值，年租金 / 房价比己超过 15% ，一般来讲，这个比率达到 9% 就可以了。我今年买下了两个法拍房，都己出租，一个比率 24% ，另一个 17.5% ，也就是说大约五到七年收回成本。如果有几年以上的中国大陆的房产，现在是卖出获利的时候。
黄金价格最近屡创新高，估计很快站上 $1400 一盎司的大关。投资黄金的最大问题是退出机制困难，不宜大量投资。
债券方面以政府债券最为保险，企业债券有全军覆没的风险。如果希望抗通货膨胀的话可以考虑逐年买进联邦政府 I-Saving Bond, 每年人限 $5000 。
银行定存要放一些，它相当于现金，急需时随时提取，千万记住银行要找有 FDIC 保险的，每个定存本金加利息不能超过保险上限。
退休账户也要放，每年可放薪资的 10% ，会选股的最好开个退体投资户头自己买股票，获利可延税到退休。
总之，如果 30 万美金投资组合中的每一项投资每年都能稳步地增长，年总体累进回报率 15% ，十年以后你会发现你的财富已经达到 121 万美金了。既使没有 15% 的年回报率，有个 5% 也比全放在银行强，最重要的是你也不用担心多年的积蓄一夜之间蒸发了。
