作者：秃鹫投资
如果确信行业见底的时候应该买什么样的公司？在那些时刻应该买亏损的公司？还是买成本最低的尚有盈利的公司？
现在油价45美金，假设A公司的完全成本是35美金，盈利10美金；B公司完全成本是40美金，盈利5美金；C公司是50美金，亏损5美金。当油价上涨到50美金的时候，A公司的盈利从10美金上升到15美金，按照目前通行的市盈率估值，股价上涨50%；B公司盈利从5美金上升到10美金，市值翻倍；C公司从亏损变为盈亏平衡，股价的涨幅一般会更大。
所以在商品价格上涨的过程中实际是那些成本偏高，之前亏损最多的公司，股价涨幅反而是最大的。
其它行业也如此，行业复苏的时候二级市场上一般是最差的公司（成本最高的公司）涨的最多；
所以理论上如果确信行业翻转，应该买最差的公司，买经营成本最高，杠杆最高的公司。
但是抄底的时候需要给自己留一些安全边际，所以也不能买最差的公司（以防万一自己的判断错了，公司撑不过去破产了），当然也不能买最好的公司，最好的如全球前五大的石油公司，即使油价跌破30美金，他们的股价也没跌多少，油价涨了股价自然也不会涨多少。
高经营成本、高财务成本、以及所有成本科目中较同业偏高的项目都有类似的杠杆效应；不光大宗商品存在这种效应，其它的行业也如此，只是大宗的公司由于成本较为刚性，表现的更为明显。
另外之前有朋友问，看好大宗商品的时候为何不买期货，其实原因也很简单，在商品价格低位的时候，股票的杠杆效应可以和期货一样大，同时没有期货那么大爆仓的风险。比如上面提到的B公司，油价从45涨到50，上涨11%的情况下，市值上涨了一倍；而买商品期货需要上10倍的杠杆才能够翻倍；前一种杠杆肯定比后一种杠杆更安全些。
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在行业周期抄底买什么股票方面？
（1）巴菲特的价值投资的核心三原则是“不要亏钱，不要亏钱,不要亏钱”，相应地，应用在抄底上，就是“安全，安全，再安全”。在这种原则之下，抄底买股票就应该是买这样的股票:低估+有竞争力+诚信的管理层。
（2）索罗斯抄底时会选两个公司，一个好公司，一个烂公司。烂公司股被市场低估的厉害，所以一旦开始上涨，股价涨幅自然会高很多。用好公司博安全收益，用烂公司的高风险博高收益。
--青海
