关于CHINA和SNDA的反思 Bluesea_Bluesea 著

评点大千股坛,驰骋股市风云
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关于CHINA和SNDA的反思
来源: Bluesea_Bluesea06-11-24 12:39:51
   
关于CHINA我就不多说了, 卖的原因有获利, 更主要的是上了7.5之后, 很多内部股就可以卖了, 有卖压。 今天重新买回, 其实是有风险的。

关于SNDA, 倒是很值得检讨。 这个股基本面相当不错, 就现在基本面而言, 至少应是25以上的股票。 这个基本面不只是指revenue 和P/E, 更主要的是公司管理层, 技术和业务。 不过, 我还是忘了一点, 量在价先啊。 比如以前的SSFT (现在的NUAN),当WARBURG PINCUS 在5元大笔投入时, 加上我的朋友用过DRAGON, 我也在4。?? 重仓进入。 不过, 痛苦啊,快3年资金都不能撤出来, 期间还多次下探3。??。 要不是其基本面一直没有坏的变化, 并且WARBURG PINCUS 一直不断加码, 我很可能都平仓推出。 不过当时研究过WARBURG PINCUS 的投资习惯, 一般都是2~3年以上, 所以也有心理准备。 最后还是有个不错的结果。
之所以选了SNDA, 还有一个很重要的原因, 就象选SSFT时有WARBURG PINCUS 一样, SNDA也有一个“WARBURG PINCUS ”, 就是明年10月的2。75亿可转债。 这些可转债的价格为29.96, 是在2004年1月卖出, 可在2007年10月14日到2014年10月14日赎回, 无利息。 这是一件好事也是一件坏事, 0利息可转债, 天上掉下来的馅饼啊。 几种可能性:
1。 可转债债主在明年10月14日集体要求赎回。 WORST CASE。这种可能性只能是SNDA的股票在27元以下才能发生。 因为这对谁都没有好处,可转债债主会损失近4年的利息 (0利息可转债),那可是36%的损失啊(仅按8%年利算)! 对盛大来说, 也不是好事, 2.75亿现金就没有了;
2。 可转债债主在明年10月14日即不赎回,也不换股, 观望, 或者少量换股。这种可能性只能是SNDA的股票在27元 ~ 40才能发生。
3。 可转债债主在明年10月14日换股, 卖股,考虑到是0利息可转债和环顾后的卖压,这种可能性只能是SNDA的股票在40以上才能发生。

我个人认为, 除非陈天桥是个笨蛋,才会让第一种可能性发生。 而且这是一笔相当于2.75亿美元的0利息外资,即使陈天桥是个笨蛋, 上海市政府也不会答应。 而且,陈天桥其实聪明绝顶, 看看最近一次转型的时机,为什么在收费还如日中天的时候就来个180度大转弯, 引刀自宫?是自废武功,还是要练绝世武功?现在看来,简直就是冲着2007年10月来的。想想,若盛大不是2005年就开始免费, 2006年末开始回升, 而是2006年底才开始免费, SNDA 绝对没有可能在2007年站上35。
我说了, 转型后的CSP 模式和游戏平台, 加上中国每年毕业即失业的400~500万大学生, SNDA的内在价值到2007年能体现出来的就25~30美元的股价, 如没有炒作因素, 还是会面临较大规模的回赎压力。如果大规模的回赎真的发生, 上海就相当于失去2.75亿美元的优质投资资金, 而陈天桥和这个盛大可能也就快走到头了。 在资本市场上, 特别是在公司债市场, 若让投资者遭受如此巨大损失(36%+),这个公司和经运者也就失去CREDIT,在欧美市场上,失去CREDIT,就意味着走到头了。
那么, 陈天桥走到头了吗?我认为没有,我认为这是一个很有战略眼光,坚忍的人。从在2005年开始战略转型, 我认为陈天桥至少是盯着这2.75亿的,2.75亿美元现金啊,用来买SNDA的股票,可以买下SNDA 81%的在外流通股了(以17元一股计算)!陈天桥就是用这2.75亿现金去炒SNDA,也可以轻轻松松炒到50以上了。 闲话少说, SNDA可能的对策:
1。盛大测试中心有200多个游戏在躺着,应该在2007年有不俗表现;
2。DDO,Evil and 传奇II 应该会带来一些REVENUE
3。我认为陈天桥会马上有一些新的举措, 一个是收购, 与其用现金还债, 不如用现金并购, 增加每股的Revenue 和 ERNINGG,使股价快速上升; 另一个是合作。 我认为盛大最近卖SINA, 肯定是冲着这些去的。
4。实在没招,用这2.75亿现金去炒SNDA,也可以轻轻松松炒到50以上了 (开玩笑的, 当不得真)。  
 
这是我看好SNDA的另一大原因, 虽然我今天出了周3买的SNDA(损失1.5%),转买了CHINA。 但我仍然看好SNDA,相信明年这个时候SNDA一定会在35以上。

至于买入时机,有闲钱的长期投资者(6个月以上)我认为可以现在介入,短期投资者还是等突破后(20)带量再介入吧, 现在SNDA辆还是太小, 没突破。 我现在资金多压在大型股上,因为税的原因,不愿意今年卖,给小型股的资金很有限,所以才只能拆了东墙(卖了SNDA)补西墙(买CHINA)。

下周1,2要度假,没时间看盘,回来再说。祝节日快乐。
 
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