关于CHINA和SNDA的反思 Bluesea_Bluesea 著

关于CHINA和SNDA的反思
		来源: Bluesea_Bluesea 于 06-11-24 12:39:51

关于CHINA我就不多说了， 卖的原因有获利， 更主要的是上了7.5之后， 很多内部股就可以卖了， 有卖压。 今天重新买回， 其实是有风险的。 关于SNDA， 倒是很值得检讨。 这个股基本面相当不错， 就现在基本面而言， 至少应是25以上的股票。 这个基本面不只是指revenue 和P/E， 更主要的是公司管理层， 技术和业务。 不过， 我还是忘了一点， 量在价先啊。 比如以前的SSFT （现在的NUAN），当WARBURG PINCUS 在5元大笔投入时，　加上我的朋友用过DRAGON，　我也在４。？？　重仓进入。　不过，　痛苦啊，快３年资金都不能撤出来，　期间还多次下探３。？？。　要不是其基本面一直没有坏的变化，　并且WARBURG PINCUS 一直不断加码，　我很可能都平仓推出。　不过当时研究过WARBURG PINCUS 的投资习惯，　一般都是２～３年以上，　所以也有心理准备。　最后还是有个不错的结果。 之所以选了SNDA，　还有一个很重要的原因，　就象选SSFT时有WARBURG PINCUS 一样，　SNDA也有一个“WARBURG PINCUS ”，　就是明年１０月的２。７５亿可转债。　这些可转债的价格为２９.９６，　是在２００４年１月卖出，　可在２００７年１０月１４日到２０１４年１０月１４日赎回，　无利息。　这是一件好事也是一件坏事，　０利息可转债，　天上掉下来的馅饼啊。　几种可能性： １。　可转债债主在明年１０月１４日集体要求赎回。　WORST CASE。这种可能性只能是SNDA的股票在２７元以下才能发生。　因为这对谁都没有好处，可转债债主会损失近４年的利息　（０利息可转债），那可是３６％的损失啊（仅按８％年利算）！　对盛大来说，　也不是好事，　２.７５亿现金就没有了； ２。　可转债债主在明年１０月１４日即不赎回，也不换股，　观望，　或者少量换股。这种可能性只能是SNDA的股票在２７元　～　４０才能发生。 ３。　可转债债主在明年１０月１４日换股，　卖股，考虑到是０利息可转债和环顾后的卖压，这种可能性只能是SNDA的股票在４０以上才能发生。 我个人认为，　除非陈天桥是个笨蛋，才会让第一种可能性发生。　而且这是一笔相当于２.７５亿美元的０利息外资，即使陈天桥是个笨蛋，　上海市政府也不会答应。　而且，陈天桥其实聪明绝顶，　看看最近一次转型的时机，为什么在收费还如日中天的时候就来个１８０度大转弯，　引刀自宫？是自废武功，还是要练绝世武功？现在看来，简直就是冲着２００７年１０月来的。想想，若盛大不是２００５年就开始免费，　２００６年末开始回升，　而是２００６年底才开始免费，　SNDA 绝对没有可能在２００７年站上３５。 我说了，　转型后的CSP 模式和游戏平台，　加上中国每年毕业即失业的４００～５００万大学生，　SNDA的内在价值到２００７年能体现出来的就２５～３０美元的股价，　如没有炒作因素，　还是会面临较大规模的回赎压力。如果大规模的回赎真的发生，　上海就相当于失去２.７５亿美元的优质投资资金，　而陈天桥和这个盛大可能也就快走到头了。　在资本市场上，　特别是在公司债市场，　若让投资者遭受如此巨大损失（３６％＋），这个公司和经运者也就失去CREDIT，在欧美市场上，失去CREDIT，就意味着走到头了。 那么，　陈天桥走到头了吗？我认为没有，我认为这是一个很有战略眼光，坚忍的人。从在２００５年开始战略转型，　我认为陈天桥至少是盯着这２.７５亿的，２.７５亿美元现金啊，用来买SNDA的股票，可以买下SNDA ８１％的在外流通股了（以１７元一股计算）！陈天桥就是用这２.７５亿现金去炒SNDA，也可以轻轻松松炒到５０以上了。　闲话少说，　SNDA可能的对策： １。盛大测试中心有２００多个游戏在躺着，应该在２００７年有不俗表现； ２。DDO，Evil and 传奇II　应该会带来一些REVENUE ３。我认为陈天桥会马上有一些新的举措，　一个是收购，　与其用现金还债，　不如用现金并购，　增加每股的Revenue 和　ERNINGG，使股价快速上升；　另一个是合作。　我认为盛大最近卖SINA，　肯定是冲着这些去的。 ４。实在没招，用这２.７５亿现金去炒SNDA，也可以轻轻松松炒到５０以上了　（开玩笑的，　当不得真）。　　 　 这是我看好SNDA的另一大原因，　虽然我今天出了周３买的SNDA（损失１.５％），转买了CHINA。　但我仍然看好SNDA，相信明年这个时候SNDA一定会在３５以上。 至于买入时机，有闲钱的长期投资者（６个月以上）我认为可以现在介入，短期投资者还是等突破后（２０）带量再介入吧，　现在SNDA辆还是太小，　没突破。　我现在资金多压在大型股上，因为税的原因，不愿意今年卖，给小型股的资金很有限，所以才只能拆了东墙（卖了SNDA）补西墙（买CHINA）。 下周１，２要度假，没时间看盘，回来再说。祝节日快乐。