为什么高校的基金规模一直在增加，但却要求投资的回报率稳定，不能有大波动

虽然高校的基金总规模一直在增加，可以非常简化的理解成：endowment数量一直在增加。但每个单独的endowment不但没有新钱注入，还要每年都往外取钱花，所以每个endowment既要靠投资增长，不能坐吃山空，同时又不能有大的波动，要保证每年的支出。

学校在设立每个endowment时，就测算了每年的平均回报率以及每年的支出，从而计算出一个可以一直运营下去的最低设立额度。比如要在斯坦福大学设立一个Graduate Fellowship Endowment，最低捐赠额度就是2M。

一般校友捐款，都会捐给系里或者院里，或者专门的Education Funds，一般都不会特别捐给某个私人捐赠设立的endowment；而大额捐款一般都选择设立新的自己冠名的Endowment。所以才非常简化的概括成，endowment数量增加，但每个endowment不会有新钱注入。